20171115-新时代证券-园林工程行业_靴子落地_利好园林生态类PPP上市公司_4页_658kb

报告摘要

财政部发布《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》，旨在规范PPP项目运作，防止其异化为新的融资平台。通知强调纠正PPP泛化滥用现象，推动其回归公共服务创新供给机制的本源，并对项目库进行分类管理，提高信息质量和管理水平。

规范PPP项目库管理的积极影响：
- 此次通知的出台有助于清理不规范项目，提升整体PPP项目质量。
- 非上市公司项目因操作不规范、信息不完善可能被清理出库，而上市公司因其良好的信息披露和运作程序，更易符合新入库标准，因此未来PPP项目入库空间更大。
- 基建类PPP项目面临财政10%红线压力，清理出库后，园林生态类PPP项目将填补市场空白，其发展空间进一步扩大。
生态文明建设与PPP模式的结合：
- 自十八大以来，生态文明建设已成为国家战略，PPP模式被广泛应用于生态环保领域。
- 截至2017年9月底，全国PPP项目入库总金额达17.8万亿元，其中生态建设和环境保护类PPP项目投资达9109.59亿元，占比5.12%，显示其重要地位和广阔前景。
重点公司PPP订单表现突出：
- 重点跟踪的6家园林上市公司（蒙草生态、铁汉生态、东方园林、棕榈股份、岭南园林、美晨科技）在2016年以来新签订单中，PPP合同占比高达95.71%至99.68%。
- 预计2017年订单收入增长显著，东方园林、蒙草生态、棕榈股份分别预测增长5.82、3.9、2.85倍。
- 这些公司与各地政府签订了大规模框架协议，如棕榈股份、蒙草生态、岭南园林分别达587亿、538.7亿、437.86亿元，为未来业绩增长奠定基础。

重点标的推荐：
- 三白马：蒙草生态、东方园林、铁汉生态
- 三黑马：美晨科技、东华科技、云投生态
- 华南园林PPP四小龙：岭南园林、棕榈股份、文科园林、海南瑞泽
风险提示：
- 固定资产投资下滑
- PPP项目落地不及预期
投资评级：
- 推荐：未来6-12个月，预计该行业指数表现强于市场基准指数
- 中性：未来6-12个月，预计该行业指数表现基本与市场基准指数持平
- 回避：未来6-12个月，预计该行业指数表现弱于市场基准指数

证券代码	公司名称	现价(11-16)	EPS（2016A）	EPS（2017E）	EPS（2018E）	PE（2016A）	PE（2017E）	PE（2018E）	投资评级
300355.SZ	蒙草生态	12.82	0.34	0.63	0.95	38.1	20.5	13.6	强烈推荐
002310.SZ	东方园林	20.99	0.48	0.80	1.14	44.7	27.2	18.9	强烈推荐
300197.SZ	铁汉生态	12.88	0.34	0.54	0.74	44.8	28.3	20.8	强烈推荐
300237.SZ	美晨科技	14.90	0.55	0.85	1.27	26.7	17.5	11.7	强烈推荐
002140.SZ	东华科技	11.60	0.18	0.26	0.37	65.3	46.6	32.6	强烈推荐
002200.SZ	云投生态	16.35	-0.14	0.82	1.09	121.3	21.0	15.8	推荐
002717.SZ	岭南园林	26.97	0.63	1.26	1.82	43.0	21.5	14.9	推荐
002431.SZ	棕榈股份	9.59	0.09	0.24	0.33	108.9	40.5	29.2	推荐
002775.SZ	文科园林	21.87	0.56	1.01	1.43	40.2	22.3	15.8	推荐
002596.SZ	海南瑞泽	11.56	0.22	0.26	0.46	52.0	43.0	24.5	推荐