20220522-天风证券-建筑材料_降息_政策_疫后复苏多重利好_推荐地产链建材_7页_760kb

建筑材料行业分析总结

核心内容

近期建筑材料行业受到降息、政策放松及疫后复苏的多重利好推动，整体表现优于沪深300指数。地产链建材品种涨幅显著，显示市场对行业基本面改善的预期增强。分析师认为，随着疫情逐步稳定及地产政策持续放松，建材行业基本面有望逐步好转。

主要观点

1. 降息对建材行业的影响
   5月20日，央行公布五年期LPR下调15个基点，创下单次最大降幅。历史数据显示，降息后建筑和建材指数通常表现优于沪深300，尤其是在稳增长政策支持下。消费建材和基建相关结构材料表现较好，具有较强的市场吸引力。

2. 地产链基本面改善预期
   尽管1-4月地产投资增速下滑，但5月前20天30大中城市销售面积降幅明显收窄，表明需求端正在逐步回补。结合政策支持，4月或成为地产链建材基本面的底部拐点，后续行业基本面或逐步改善。

3. 重点推荐子行业与个股

   • 消费建材：推荐三棵树、东方雨虹、科顺股份、兔宝宝、蒙娜丽莎等，认为其基本面及中长期发展逻辑良好。
   • 塑料管道：推荐中国联塑、东宏股份、公元股份，因基建和地产需求回暖。
   • 水泥：推荐上峰水泥、华新水泥、海螺水泥、万年青，受益于基建和地产需求改善预期。
   • 玻璃：推荐凯盛科技、南玻A、旗滨集团、信义玻璃、福莱特，受益于供需紧平衡及产业链景气度回暖。
   • 玻纤：推荐中国巨石、长海股份、中材科技、宏和科技，因需求端稳定，供给端增长有限。

关键信息

• 市场表现：过去五个交易日（0516-0520），沪深300涨2.23%，建材（中信）涨2.95%，地产链品种涨幅居前。
• 个股表现：罗普斯金、祁连山、中旗新材、旗滨集团、金圆股份涨幅居前。
• 投资逻辑：消费建材受地产景气度、资金链及成本压力影响，当前因素逐步改善，中长期发展逻辑强劲。水泥、玻璃及玻纤等品种受益于基建和地产需求改善预期，同时具备供给优化和成本支撑等优势。
• 风险提示：需关注基建、地产需求回落超预期对水泥、玻璃价格的影响，以及旧改和新型城镇化推进力度不及预期的风险。

建材重点子行业跟踪

水泥

• 本周全国水泥市场价格环比继续走低，跌幅为1.7%。
• 价格回落地区集中在华北、华东、中南和西南，价格上涨区域为江西和湖南。
• 5月中旬，水泥市场需求略有好转，企业出货率环比提升5%，但整体出货水平仍停留在6-7成，库存持续高位运行，水泥价格延续下跌走势。

玻璃

• 光伏玻璃：主流价格环比持平，市场需求稳定，分布式装机推进良好，海外市场升温，需求有支撑。
• 浮法玻璃：均价环比下降2.43%，市场需求表现一般，近期改善有限，库存增加，短期需求改善仍存难度，市场偏弱整理。

玻纤

• 无碱池窑粗纱：价格延续下行趋势，市场观望为主，短期需求一般。
• 电子纱：价格涨后趋稳，货源紧俏，但终端需求仍显一般，PCB厂开工有限，市场维持稳定。

重点推荐组合

风险提示

• 需求回落风险：若基建、地产需求回落超预期，可能影响水泥和玻璃价格的上涨趋势。
• 旧改推进风险：旧改和新型城镇化推进力度不及预期，可能影响相关品种的长期增长预期。

投资评级

总结

建筑材料行业在降息、政策放松及疫后复苏的多重利好下，市场表现强劲，地产链建材品种涨幅居前。分析师认为，随着疫情逐步稳定及地产政策持续放松，建材行业基本面有望逐步改善。重点推荐消费建材、塑料管道、水泥、玻璃及玻纤等品种，同时提示需求回落及旧改推进不及预期的风险。