20180107-中泰证券-建筑材料行业周报_多重利好引爆开年行情_继续推荐周期建材_17页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本报告为建筑材料行业2018年的投资分析，重点推荐周期建材板块，认为其在多重利好下具备良好的投资机会。分析师黄诗涛、张瑛及研究员孙颖联合撰写，对水泥、玻璃、玻纤等行业进行跟踪分析，并对市场走势、供需格局、盈利预期等进行深入探讨。

主要观点

1. 多重利好推动建材行情

   • 中央经济工作会议后，政府强调“平稳下的经济结构调整”，需求侧韧性较强，地产与基建投资保持稳定。
   • 2018年建材周期品盈利增长和可持续性无需过度担忧。
   • 水泥、玻璃等传统周期建材价格维持强势，行业景气度持续提升。

2. 需求端稳定性与政策支持

   • 经济新常态下，需求端不具备大幅下滑风险，尤其在地产政策放松后，市场对需求的预期进一步提升。
   • 供给侧改革持续推进，环保压力不减，产能收缩与集中度提升成为行业盈利增长的核心驱动力。

3. 行业景气持续拉长

   • 水泥行业当前处于低库存状态，价格高位运行，为开春后的行情打下基础，预计2018年水泥价格有望创新高。
   • 玻璃行业受环保政策影响，产能收缩明显，叠加地产补库存需求，景气稳中有升。
   • 玻纤行业因下游需求增长与结构高端化，景气周期被拉长，龙头企业盈利有望稳定增长。

4. 重点推荐公司

   • 水泥：海螺水泥、万年青、上峰水泥、华新水泥、祁连山
   • 玻璃：旗滨集团
   • 玻纤：中国巨石、中材科技、长海股份
   • 消费建材：帝王洁具、兔宝宝、伟星新材、北新建材、东方雨虹

5. 技术创新与细分领域布局

   • 建议关注具备技术创新能力的细分领域，如康欣新材、菲利华等。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：75家
• 行业总市值：955149.155百万元
• 行业流通市值：718967.267百万元

投资建议

• 行业评级：增持（维持）
• 股票评级：买入（预期涨幅15%以上）、增持（预期涨幅5%~15%）

水泥行业

• 本周全国水泥均价：415元/吨，环比微涨0.08%
• 库存：全国水泥库存环比下降0.4%，华东、中南地区库存处于低位
• 价格走势：南方地区水泥价格高位运行，北方地区需求较弱，对涨价持观望态度
• 预计2018年水泥行业盈利中枢将提升，景气周期拉长

玻璃行业

• 本周全国白玻均价：1668元，环比上涨10元
• 库存：行业库存3093万重箱，库存天数12.44天
• 产能收缩：部分玻璃产线因环保问题未申请排污许可或被关停，影响产能
• 价格走势：玻璃价格稳中有升，沙河地区集中减产带动市场信心提升

玻纤行业

• 无碱玻纤：2400tex缠绕纱等型号货源紧缺，价格持续走高
• 中碱玻纤：市场供应紧张，价格维持高位
• 电子纱：市场处于旺季，库存低位，价格稳定

风险提示

• 房地产和基建投资低于预期
• 宏观经济大幅下滑
• 供给侧改革不及预期

行业要闻回顾

• 1月2日：全国铁路固定资产投资目标为7320亿元，低于去年8000亿
• 1月2日：海南地区水泥价格上调，需求增长明显
• 1月3日：水泥行业2017年前11个月利润同比倍增
• 1月4日：广东地区水泥价格迎来2018年首次上涨
• 1月5日：海螺水泥2017年净利润预计增长70%~90%

重点上市公司公告

• 九鼎新材：控股股东股权转让，顾清波持股比例提升至29.85%
• 兔宝宝：收购德升木业剩余股权，设立子公司拓展业务
• 东方雨虹：股东减持股份，但未完成
• 太空板业：股份质押及解除质押，资金安排调整
• 韩建河山：股份减持计划结束
• 宝利国际：获得政府补贴
• 海螺水泥：2017年净利润大幅增长
• 万年青：签署技改环保搬迁协议，申请综合授信

结论

建筑材料行业在多重利好推动下，具备良好的投资机会。水泥、玻璃、玻纤等周期建材行业景气持续，盈利预期向好，龙头企业表现突出。建议投资者关注行业龙头及具备技术创新能力的细分领域，把握2018年建材行情。