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市场研报总结：焦煤焦炭期货周报（2021年11月12日）

一、核心内容概述

本报告为瑞达研究院发布的焦煤与焦炭期货周报，主要分析了本周国内炼焦煤与焦炭的市场表现、供需变化及价格走势，并提供了相应的投资策略建议。

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二、焦煤市场分析

1. 周度数据

观察角度	名称	上一周	本周	涨跌
期货	主力合约收盘价（元/吨）	2390	2199.5	-190.5
期货	主力合约持仓（手）	40699	35989	-4710
期货	主力合约前20名净持仓	+2842	+2944	+102
现货	山西晋中灵石低硫主焦出厂价	3780	3580	-200
现货	基差（元/吨）	1390	1380.5	-9.5

2. 多空因素分析

利多因素：

• 焦企对部分核心煤种仍有补库需求
• 供应端煤炭保供延续，部分配焦煤资源得以释放

利空因素：

• 动力煤价格下调，炼焦煤现货回调压力大
• 炼焦煤需求走弱，焦企开工率下降
• 高层保供稳价政策持续施压

3. 周度观点与策略

• 现货价格： 本周国内炼焦煤现货小幅下调。
• 期货走势： JM2201合约震荡下跌，MACD指标红柱转绿，关注2050一线支撑。
• 操作建议： 可轻仓逢高沽空。

4. 套利策略

• 跨期套利： JM2205-JM2201价差-506，预计价差有望延续缩窄，建议520附近空1月多5月，止损560，目标440。
• 跨品种套利： J2201-JM2201价差752.5，建议715多焦炭空焦煤，止损675，目标795。

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三、焦炭市场分析

1. 周度数据

观察角度	名称	上一周	本周	涨跌
期货	主力合约收盘价（元/吨）	3046	2952	-94
期货	主力合约持仓（手）	31693	24573	-7120
期货	主力合约前20名净持仓	+468	+457	-11
现货	唐山准一级金焦报价	4020	3620	-400
现货	基差（元/吨）	974	668	-306

2. 多空因素分析

利多因素：

• 焦企生产亏损，主动减产意愿强

利空因素：

• 钢厂三轮提降已落地，后市仍有提降预期
• 个别配焦煤种现货下调，成本有下跌趋势
• 累库较为明显

3. 周度观点与策略

• 现货价格： 本周焦炭现货市场延续下调。
• 期货走势： J2201合约震荡下跌，MACD指标红柱转绿，关注2780一线支撑。
• 操作建议： 可轻仓逢高沽空。

4. 套利策略

• 跨期套利： J2205-J2201价差-445.5，预计价差有望延续缩窄，建议500附近空1月多5月，止损540，目标420。

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四、市场数据与库存情况

1. 炼焦煤现货价格

• 山西柳林主焦煤出厂价3600元/吨，较上周降450元。
• 京唐港进口主焦煤市场价3650元/吨，较上周降250元。
• 山西晋中灵石低硫主焦出厂价3580元/吨，较上周降200元。

2. 焦炭现货价格

• 一级冶金焦天津港报价3810元/吨，较上周降400元。
• 唐山准一级金焦报价3820元/吨，较上周降200元。

3. 炼焦煤港口库存

• 京唐港库存310万吨，较上周持平。
• 日照港库存14万吨，较上周降1万吨。
• 连云港库存20万吨，较上周增5万吨。
• 青岛港库存75万吨，较上周增28万吨。
• 总库存合计419万吨，较上周增23万吨。

4. 焦炭港口库存

• 天津港库存13.5万吨，较上周降0.5万吨。
• 连云港库存2.1万吨，较上周增0.3万吨。
• 日照港库存31万吨，较上周增1万吨。
• 青岛港库存79万吨，较上周增4万吨。
• 总库存合计125.6万吨，较上周增4.8万吨。

5. 焦钢厂炼焦煤库存

• 独立焦化厂库存681.78万吨，较上周降4.02万吨。
• 钢厂库存722.24万吨，较上周增3.71万吨。
• 总库存1404.02万吨，较上周降0.31万吨。

6. 焦钢厂焦炭库存

• 独立焦化厂库存63.04万吨，较上周增12.66万吨。
• 钢厂库存405.10万吨，较上周降0.78万吨。
• 总库存468.14万吨，较上周增11.88万吨。

7. 洗煤厂开工率与库存

• 洗煤厂开工率71.01%，较上周降0.9%。
• 原煤库存188.78万吨，较上周增4.06万吨。
• 精煤库存166.59万吨，较上周增10.82万吨。

8. 焦化厂与钢厂产能利用率

• 独立焦企剔除淘汰产能利用率71.81%，较上周降0.5%。
• 钢厂高炉开工率71.59%，较上周增0.69%。

9. 焦化厂吨焦盈利情况

• 全国平均吨焦盈利-34元/吨，较上周跌195元/吨。

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五、风险提示

• 宏观高层政策持续施压
• 下游钢材市场情绪反复
• 期价超跌下盘面存一定修复需求

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六、总结

本周炼焦煤与焦炭现货价格均出现下调，期货市场走势震荡，主力合约价格下跌，持仓量减少，基差有所回落。供应端煤炭保供延续，但需求端因限产和亏损，炼焦煤与焦炭均面临压力。市场整体呈现供强需弱格局，建议投资者轻仓逢高沽空。套利策略方面，跨期与跨品种套利均有操作机会，需关注价差变化及止损目标。