20221113-华安证券-轻工制造行业周报_防疫政策优化+地产融资松动_把握家居消费布局机遇_18页_1mb

防疫政策优化+地产融资松动，把握家居消费布局机遇

核心内容

本报告分析了2022年11月13日行业动态，重点围绕防疫政策优化与地产融资松动对相关板块的影响，提出了对家居、造纸、纺织服装、珠宝钻石、新型烟草、户外运动等领域的投资建议。

主要观点

家居板块

• 短期估值修复：防疫政策优化、地产融资宽松、宏观数据超预期，预计带动家居板块短期估值修复。
• 推荐标的：建议关注一二线低估值家居龙头，如【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、【顾家家居】、【喜临门】、【敏华控股】。
• 逻辑：地产链政策利好预计早于基本面改善，龙头经营韧性有望优先兑现业绩增长。

造纸板块

• 浆价走势：木浆供给扩张临近，价格有望下降。
• 盈利反弹：建议关注浆价后期松动后特纸、生活用纸板块盈利反弹。
• 推荐标的：推荐【五洲特纸】，建议关注【仙鹤股份】、【华旺科技】、【中顺洁柔】、【太阳纸业】等。

纺织服装板块

• 内需与外销：内需受疫情反复影响，出口受欧洲通胀拖累，但政策支持下行业有望复苏。
• 推荐标的：推荐【南山智尚】、【同益中】；关注【安踏】、【李宁】、【特步】、【波司登】等。

珠宝钻石

• 培育钻：出口持续高景气，预计Q4进口额环比改善，行业渗透率有望突破10%。
• 天然钻：出口与进口均下滑，主因全球通胀与消费疲软。
• 推荐标的：关注【力量钻石】、【黄河旋风】、【中兵红箭】、【四方达】、【沃尔德】、【国机精工】；黄金珠宝板块建议关注【周大福】、【周大生】、【潮宏基】、【曼卡龙】。

新型烟草

• 政策与市场：国内政策正名，海外趋势向好，行业进入高质量增长阶段。
• 推荐标的：建议关注【思摩尔国际】，其具备低估值与高成长潜力。

户外运动

• 景气度延续：内外销景气度有望延续，相关产业链订单趋势性高增长。
• 推荐标的：推荐【浙江自然】、【哈尔斯】、【嘉益股份】、【牧高笛】等。

关键信息

政策动态

• 防疫政策优化：国务院发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，强调减少疫情对经济的影响。
• 地产融资宽松：人民银行与银保监会发布支持房地产市场平稳健康发展的通知，稳定开发贷款、支持并购融资等。
• 电子烟监管：《电子烟管理办法》与《电子烟国标》实施，行业进入有序监管阶段。

市场表现

• 轻工制造板块：本周上涨3.93%，优于沪深300指数。
• 纺织服饰板块：本周上涨2.63%，部分个股表现突出，如【九牧王】、【棒杰股份】、【新野纺织】。

风险提示

• 需求增长不及预期未能及时消化产能
• 可选消费增长不及预期
• 市场竞争加剧
• 疫情反复且影响超预期

推荐标的汇总

图表与数据

• 图表1-3：印度培育钻进口、出口及渗透率变化
• 图表4-7：印度天然钻进口、出口、均价及进口量变化
• 图表8：电子烟监管时间线
• 图表9-10：轻工制造指数与个股涨跌幅
• 图表11：轻工制造指数2021年初以来走势
• 图表12：轻工重点公司估值
• 图表13-16：纺织服饰指数与个股涨跌幅、估值数据

投资评级

• 行业评级：增持（未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上）
• 公司评级：买入（未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%至5%）、减持（5%-15%）、卖出（15%以上）、无评级（无法给出明确评级）

总结

本报告指出，防疫政策优化和地产融资宽松将为家居、造纸、纺织服装、珠宝钻石、新型烟草及户外运动等行业带来短期利好。建议投资者关注估值修复机会，尤其是家居、造纸等板块中的龙头公司。同时，培育钻、电子烟等细分领域也具备成长潜力，可适当布局。需警惕需求不及预期、竞争加剧及疫情反复等风险。