20161124-申万宏源-2017年电子行业投资策略报告：推荐半导体和军工信息化_32页_3mb

电子行业投资策略报告总结（2017年）

核心内容

本报告为申万宏源电子行业2017年投资策略报告，重点分析电子产业复苏趋势、半导体国产化投资逻辑、OPPO/VIVO产业链及iPhone 8创新、军工信息化机会等，为投资者提供决策参考。

主要观点

• 电子产业复苏：2017年电子产业将迎来景气复苏，重点关注半导体封测、消费电子及面板领域。
• 半导体国产化：设备、设计、IDM、封装等细分领域具有不同投资逻辑，设备看空间，设计看整合，IDM看功率，封装看存储。
• OPPO/VIVO与iPhone 8：OPPO/VIVO在国内智能手机市场迅速崛起，iPhone 8的创新（如双玻璃、OLED、双摄）将带来新的投资机会。
• 军工信息化：军工信息化是电子行业的重要增长点，关注军民融合、军工通信、军工安全等方向。

关键信息

1. 电子产业景气复苏验证

• 库存、BBR、销售额：半导体库存周转天数、BBR（Business Barometer Ratio）及全球销售额在Q3明显好转，验证景气研究框架。
• PC/Phone衰退：PC和手机市场已见底，2017年或迎来3-8%增长，而汽车电子、服务器、IOT等新领域将成为增长主力。
• 新领域增长：汽车电子、服务器（人工智能、云计算）、IOT等领域预计在未来3年实现高增长。

2. 半导体国产化投资逻辑

• 设备：国产半导体设备将步出导入期，七星电子为代表，市场空间大。
• 设计：关注通过收并购提升竞争力的公司，如北京君正、兆易创新。
• IDM：功率半导体是关键，华微电子在核心家电和军工市场有突破。
• 封装：存储器配套订单和先进封装技术（如FC/TSV）将推动封装测试企业成长，如华天科技、通富微电。

3. OPPO/VIVO与iPhone 8创新

• O/V手机销量：OPPO和VIVO在国内销量快速增长，超越华为。
• iPhone 8创新：双玻璃、OLED、双摄等创新将带来产业链机会，重点关注相关企业如蓝思科技、京东方A、欧菲光等。

4. 军工信息化投资机会

• 军民融合：政策驱动，关注“产学研结合”和“军民产品通用性”的公司，如海兰信。
• 军工电子：半导体、激光/红外光电技术、虚拟化仿真技术是基础。
• 军工通信：C4ISR（指挥、控制、通信、计算机、情报、监视与侦察）是重点，关注与军方关系紧密的公司。
• 军工安全：关注自主可控、技术优势和产品线丰富的公司，如启明星辰、绿盟科技、北信源。

推荐标的总结

投资建议

• 电子/半导体：关注封测、消费电子和面板领域，如超声电子、环旭电子、京东方A等。
• 军工信息化：优先考虑军民融合、军工通信、军工安全等方向，推荐海兰信、启明星辰、绿盟科技、北信源等。

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持（underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好（overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（underweight）：行业弱于整体市场表现。

法律声明

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