2017-A股中报业绩前瞻：35%左右还比较高_13页-1mb

A股中报业绩前瞻与市场分析总结

核心内容

• A股中报业绩：A股（非金融）中报业绩增速预计在35%左右，虽较一季度的53.5%有所下滑，但仍维持较高水平。
• 中小板与创业板：中小板（非金融）中报业绩增速为32.8%，较一季度的35.9%略有回落；创业板（剔除温氏、类金融）中报业绩增速为25.4%，较一季度的28.3%也有小幅下滑。
• 内生业绩增速：采用剔除法计算的中小创内生业绩增速也略有回落，中小板为24.5%，创业板为18.1%。
• 市场表现：上周A股市场略有上涨，市场风格有所切换，成长板块表现相对较好。传媒、计算机、有色、食品饮料和化工等行业涨幅居前。
• 量化行业比较：传媒、休闲服务、钢铁、银行、电气设备、食品饮料等行业排名靠前；交运、轻工、建筑、采掘、家电等行业排名靠后。
• 分析师：张安宁，光大证券策略分析师，中国准精算师，拥有经济学博士学位。

主要观点

• 业绩维持高位：尽管中报业绩增速有所回落，但整体仍维持在较高水平，尤其是周期板块和部分消费行业。
• 市场环境温和：经济短期韧性较强，市场短期向下风险不大，政策预期和保证金持股对市场有刺激作用。
• 成长股布局时机：成长板块估值已有较大调整，但受制于业绩下行，市场风格大幅切换的条件可能还不具备，后续可以逐渐布局估值和业绩较为匹配的成长股。
• 行业表现分化：传媒、计算机、有色、食品饮料和化工等行业表现较好，而采掘、建筑、家电、非银、建材等行业表现相对靠后。
• 估值与流动性：传媒、医药、计算机、商贸、农林牧渔等行业估值相对较低，传媒、食品饮料、休闲服务、计算机、钢铁等行业资金流动性较强。

关键信息

• 中报业绩超过预告上限：有部分公司中报业绩超过预告上限，如三晖电气、金莱特、科士达等。
• 中报业绩低于预告下限：也有部分公司中报业绩低于预告下限，如岳阳兴长、中原特钢、三力士等。
• 行业盈利预测变动：有色、钢铁、建材、通信、电气设备等行业盈利预测变动幅度居前。
• 行业估值比较：传媒、医药、计算机、商贸、农林牧渔等行业估值相对较低。
• 行业流动性比较：传媒、食品饮料、休闲服务、计算机、钢铁等行业资金流动性较强。

行业及公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确的投资评级。

分析与估值方法的局限性

• 本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 本报告采用的估值方法及模型有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

特别声明

• 本报告仅供光大证券客户使用。
• 报告中的资料、意见、预测可能需随时进行调整。
• 报告不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议。
• 报告中提及的公司可能被本公司及其附属机构持有证券头寸或提供相关服务，投资者需注意潜在的利益冲突。

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