20180709-万联证券-汽车行业周报_关注中报业绩预期较高的优质成长个股_14页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2018年7月汽车行业整体表现及关键动态，指出当前市场主要受到中美贸易摩擦和行业业绩压力的影响，同时展望了行业长期发展趋势。

主要观点

• 中美贸易摩擦影响有限：中美相互加征关税，美国进口汽车将面临提价，对国内自主品牌和非美生产进口有轻微利好。长期来看，国内汽车关税下调和制造业放开是大概率方向，有利于行业良性竞争和产能优化。
• 行业分化加剧：由于贸易摩擦带来的不确定性及消费淡季影响，行业整体面临较大压力，汽车板块难以走出趋势性行情，建议关注中报业绩预期较高的优质个股以博弈超跌反弹。
• 经销商库存压力大：6月汽车经销商库存预警指数为59.2%，高于警戒线，同比和环比均上升，显示市场消费疲软，库存积压问题严重。
• 新能源汽车发展提速：政策推动下，新能源汽车产销量目标明确，行业迎来发展机遇，比亚迪与长安汽车在动力电池领域展开合作，有助于推动新能源汽车产业链整合。

关键信息

一、行情回顾

• 上周表现：中信汽车行业指数下跌4.63%，跑输沪深300指数0.47个百分点。子板块中，商用车跌幅最大（-7.35%），汽车销售及服务板块（-5.82%）也表现不佳。
• 年初以来表现：行业整体表现低迷，中信汽车指数下跌20.86%，其中摩托车及其他板块跌幅最大（-30.86%）。
• 个股表现：
  • 涨幅靠前：双林股份（+11.14%）、天永智能（+10.77%）、金龙汽车（+8.09%）。
  • 跌幅靠前：特尔佳（-17.03%）、跃岭股份（-16.59%）、猛狮科技（-15.28%）。

二、行业动态

1. 中美贸易摩擦影响：中国对美国进口汽车加征关税，美国产汽车关税从15%升至40%，导致美国进口汽车提价，削弱其在国内市场竞争力。
2. 双积分政策启动：工信部等四部门联合发布双积分交易通知，推动乘用车企业优化新能源汽车比例。
3. 蓝天保卫战行动计划：明确2020年新能源汽车产销量达200万辆，淘汰国三中重型柴油货车100万辆以上。
4. 比亚迪与长安汽车合作：双方拟成立动力电池合资公司，产能规划为10GWh，推动新能源汽车产业链协同发展。

三、重点公司公告

• 云意电气：半年度业绩同比-20%~0%，受销量增速放缓和原材料价格上涨影响。
• 精锻科技：半年度业绩同比21.55%~29.66%，主要受益于市场订单增长。
• 东风科技：拟收购东风汽车电气有限公司100%股权，金额2~2.5亿元，整合新能源业务资源。
• 广汇汽车：计划回购股份，金额2~4亿元，回购价格不超过7元/股。
• 潍柴动力：增持境外子公司凯傲股权，投资约1.5亿欧元，持股比例升至45%。

四、行业重点数据跟踪

• 经销商库存：6月库存预警指数为59.2%，高于警戒线，显示库存压力较大。
• 乘用车销量：5月销量188.9万辆，同比+7.9%，其中轿车、SUV增长，MPV下滑。
• 新能源汽车销量：5月新能源汽车销量10.2万辆，同比+125.6%，其中新能源乘用车和商用车分别增长114.5%和192.7%。
• 原材料价格：原油、钢材、天然橡胶、铝价均有所波动，对行业成本产生一定影响。

行业策略建议

• 短期策略：建议关注中报业绩预期较高的优质成长个股，以应对市场超跌反弹。
• 长期趋势：国内汽车关税下调和制造业放开是大概率事件，有利于行业分化和良性竞争，优选一线自主品牌。

风险提示

• 产销不及预期：受宏观经济和政策影响，行业销量可能不达预期。
• 中美贸易摩擦加剧：可能进一步影响出口及供应链稳定性。

估值情况

• PE估值：当前汽车行业PE为16.67，低于历史均值19.85，子板块中乘用车PE最低（13.34）。
• PB估值：汽车行业整体PB为1.82，低于历史均值2.56，显示行业具备一定性价比。

投资评级

• 行业评级：同步大市（维持）。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%~15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%~5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

附录信息

• 分析师：宋江波，执业证书编号：S0270516070001，联系方式：021-60883490，songjb@wlzq.com.cn。
• 研究助理：周春林，联系方式：021-60883486，zhoucl@wlzq.com.cn。
• 数据来源：WIND、万联证券研究所。
• 报告日期：2018年07月09日。