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中泰化工周度观点21W40总结

核心内容概述

本报告主要分析了2021年10月9日化工行业周度表现，重点提及政策调整对行业的影响，以及重点公司如华鲁恒升的新材料布局进展。同时，对本周化工产品价格及价差变化进行了详细分析，并提出了投资建议与风险提示。

主要观点

1. 行业整体表现

• 化工（申万）行业指数本周下跌 $-9.52%$，但仍领先大盘 $-7.49$ 个百分点。
• 自2020年初以来，化工（申万）行业指数上涨 $38.10%$，远超大盘表现。

2. 政策动向

• 国务院常务会议强调完善煤电价格市场化机制，纠正“一刀切”停产限产或“运动式”减碳。
• 高耗能行业可由市场交易形成价格，不受上浮 $20%$ 的限制。
• 推动具备增产潜力的煤矿释放产能，加快露天煤矿投产。
• 支持煤电企业增加电力供应，实施税收缓缴及融资支持政策。

3. 华鲁恒升新材料进展

• 公司30万吨DMC技改项目如期投产，DMC总产能将扩至60万吨。
• 酰胺及尼龙新材料项目进入试生产阶段，20万吨尼龙6切片等装置预计明年上半年投产。
• 拟建尼龙66、PBAT等高端新材料项目，预计2023年投产。

4. 产品价格及价差分析

• 本周化工产品价格涨跌互现，67种产品均价环比上涨，16种环比下跌，157种持平。
• 价格上涨品种包括六氟丙烯、丙烯、氯化铵等，下跌品种包括环氧氯丙烷、环氧丙烷等。
• 价差方面，乙烯法PVC价差扩大，电石法BDO价差缩小。

关键信息

投资建议

• 建议关注具有能耗优势的子行业龙头，如华鲁恒升、万华化学等。
• 建议关注新材料领域，如雅克科技、国瓷材料、万润股份等。
• 建议关注优质成长性公司，如海利得。

风险提示

• 原油价格下跌可能抑制化工品价格。
• 宏观经济下行可能导致大宗产品价格大幅下滑。
• 下游需求萎靡可能影响化工产品需求端。

重点公司表现

本周重点新闻及公告

1. 纠正“一刀切”停产限产，华鲁迎来新材料收获期

• 国务院会议强调完善煤电价格市场化机制，保障能源安全。
• 华鲁恒升30万吨DMC技改项目如期投产，扩大DMC产能至60万吨。
• 公司布局尼龙66及PBAT项目，预计2023年投产。

2. 重点公告

• 回天新材与蓝星星火签订战略合作协议。
• 芝田股份完成股份转让，控股股东黄培钊持股比例降至 $5.13%$。
• 恩捷股份解除质押，实际控制人持股比例减少至 $47.54%$。
• 天铁股份发行股份募集资金不超过8.1亿元。
• 正丹股份转股，转股价格为7.50元/股。
• 三维股份解除质押并再质押部分股份。
• 恒力石化控股股东解除质押。
• 凯美特气第三季度盈利上升，前三季度盈利同比增长 $70%$-$105%$。
• 华昌化工因限电政策影响，减负荷生产。
• 振华股份预计前三季度净利润同比增长 $85%$-$95%$。
• 杭州高新减持股份，持股比例减少至 $3.31%$。
• 亚钾国际股东质押股份，资金用于流动资金贷款担保。

产品价格及价差变动分析

本周价格涨幅前十名

1. 六氟丙烯(浙江巨化)：$56.25%$
2. 丙烯(山东)：$16.67%$
3. 氯化铵(湿铵)：$15.79%$
4. 脂肪醇(C12-14)：$9.69%$
5. 苯胺：$9.65%$
6. 正丁醇：$8.59%$
7. PVA：$8.47%$
8. 电石：$7.74%$
9. BOPP：$7.47%$
10. 二甲醚：$7.35%$

本周价格跌幅前十名

1. 环氧氯丙烷：$-11.03%$
2. 环氧丙烷：$-6.78%$
3. 软泡聚醚：$-5.68%$
4. 聚合物多元醇(高回弹)：$-4.47%$
5. 氯化钾(60%粉,青海)：$-2.94%$
6. 聚合物多元醇（块泡）：$-2.41%$
7. 三氯化磷：$-2.25%$
8. 硫酸钾（50%粒,华东）：$-1.58%$
9. 环氧树脂：$-1.33%$
10. 碳铵(山西)：$-1.27%$

本周价差涨幅前十名

1. 乙烯法PVC价差：$992$
2. 硬泡聚醚-环氧丙烷价差：$840$
3. 电石法PVA价差：$462$
4. PTA-PX（国产）价差：$325$
5. DOP-苯酐-辛醇价差：$319$
6. PTA-PX（进口）价差：$317$
7. 二甲醚-甲醇价差：$263$
8. 涤纶短纤-PTA-MEG价差：$236$
9. 锦纶切片-己内酰胺价差：$200$
10. 尿素煤头价差：$160$

本周价差跌幅前十名

1. 电石法BDO价差：$-687$
2. 电石法醋酸乙烯价差：$-644$
3. 草甘膦-二乙醇胺价差：$-623$
4. 聚合MDI价差：$-551$
5. 三聚氰胺-尿素价差：$-480$
6. 己内酰胺-纯苯价差：$-423$
7. 双酚A-苯酚-丙酮价差：$-314$
8. 尼龙66-己二酸价差：$-297$
9. PET瓶级-PTA-MEG价差：$-274$
10. DMF-甲醇-液氨价差：$-113$

风险提示

• 原油价格波动风险：国际油价影响因素繁多，油价下跌可能抑制化工品价格。
• 宏观经济下行风险：可能导致大宗产品价格大幅下滑。
• 企业经营风险：部分公司因限电政策或市场环境变化面临生产与盈利压力。