20160419-申万宏源-纺织服装行业周报：一季报整体较平淡，跨境电商及代运营相关标的超预期_1mb

报告摘要

2016年3月，我国纺织品服装出口额同比上涨34.1%，其中纺织品和服装分别上涨34.9%和33.5%。然而，2016年第一季度纺织品服装出口额同比下降5.25%，显示出行业整体的波动性。行业研究指出，跨境电商及电商供应链等新兴子领域增长超预期，成为投资关注的焦点。

跨境电商及代运营增长超预期
- 跨境通预计一季报业绩实现2-3倍高增长，打造跨境电商联盟平台。
- 南极电商同样预计一季报业绩增长259.51%-307.45%，受益于电商生态服务品质提升和类目扩张。
- 正面清单出台对进口海淘业态构成挑战，但为直邮、免税店和出境游相关标的带来利好。
- 建议企业加强供应链、分销渠道和海外仓布局。
棉价企稳，龙头业绩改善预期
- 棉价五年来呈现外强内弱态势，整体已处于历史低点，预计未来三年棉价政策主导可能性较大。
- 鲁泰A、华孚色纺、百隆东方等公司有望受益于棉价上涨带来的业绩改善。
品牌转型与业务拓展
- 海澜之家携手东方梦工厂推出马达加斯加系列产品，推动品牌年轻化与时尚化。
- 探路者推进社群生态战略，投资多个体育与户外相关项目，打造体育与户外生态平台。
- 华孚色纺布局全球产业，整合产业链打造柔性供应链，成就产业生态圈。
行业表现
- 上周纺织服装板块上涨3.77%，强于市场。
- 个股表现分化，如大杨创世涨幅达61%，而棒杰股份下跌13.23%。

海澜之家：15年收入/归母净利润为600398.SH，同比上涨12.28%和15.82%，EPS为1.08元，拟10转5派2.6元。预计16年一季度归母净利润为0.24亿元，同比下降29.42%。
南极电商：15年收入/归母净利润为3.89/1.72亿元，同比上涨42.3%和158.37%，EPS为0.23元。预计16年一季度归母净利润为1500万-1700万，同比增长259.51%-307.45%。
跨境通：15年收入/归母净利润为151亿元，同比上涨14.13%和24.63%，EPS为0.88元，每10股派3元。
探路者：投资3亿开展绿野中国计划，布局线下渠道和B2B业务，预计16年一季度归母净利润为0.52亿元，EPS为0.52元。