20160419-申万宏源-纺织服装行业周报：一季报整体较平淡，跨境电商及代运营相关标的超预期_14页_1mb

纺织服装行业周报总结

核心内容

本报告是申万宏源研究发布的2016年4月19日纺织服装行业周报，主要回顾了3月我国纺织品服装出口数据，分析了行业及重点公司动态，并对下周市场走势进行了展望。

主要观点

• 一季报整体较为平淡，但跨境电商及电商供应链等新兴子领域表现超预期。
• 跨境电商和代运营企业表现亮眼，如跨境通和南极电商，预计业绩实现高增长。
• 棉价企稳，预计未来三年将由政策主导，利好棉纺产业链龙头。
• 海澜之家与东方梦工厂战略合作，推出马达加斯加系列产品，推进品牌年轻化和时尚化。
• 探路者积极布局社群生态和体育投资项目，有望产生协同效应。
• 华孚色纺通过整合产业链打造柔性供应链，提升竞争力。
• 正面清单出台对进口海淘行业造成一定影响，但长期看是积极信号，利好直邮、免税店和出境游相关标的。

关键信息

一季报数据

• 2016年3月纺织品服装出口额为168.53亿美元，同比上涨34.1%。
• 3月纺织品出口额79.23亿美元，同比上涨34.9%；服装出口额89.3亿美元，同比上涨33.5%。
• 2016年一季度纺织品服装出口额566.41亿美元，同比下降5.25%。

公司动态

• 海澜之家：与东方梦工厂战略合作，推出马达加斯加系列产品，推动品牌转型。
• 南极电商：15年收入/归母净利润分别为3.89亿元和1.72亿元，同比增长42.3%和158.37%；预计16年一季度归母净利润为1500万-1700万，同比增长259.51%-307.45%。
• 跨境通：受益于国家出口创汇政策，布局多家优质标的，维持买入评级。
• 华孚色纺：深耕新疆，整合产业链打造柔性供应链。
• 探路者：投资3亿开展绿野中国计划，加强社群生态和体育投资布局。
• 金发拉比：筹划收购跨境进口电商，继续停牌。
• 嘉麟杰：井上哲也辞去董事职务。

行业分析

• 正面清单出台对进口海淘行业造成短期影响，但长期来看，行业品类更丰富，规避了产品质量和税收风险。
• 直邮模式仍可走行邮税通道，利好布局海外仓和清关物流能力强的企业。
• 棉价整体在历史低点，预计未来三年将由政策主导，利好棉纺产业链。

板块表现

• 上周纺织服装板块整体上涨3.77%，强于市场。
• 纺织制造指数上涨4.22%，服装家纺指数上涨3.44%。

投资建议

• 买入：跨境通、海澜之家、南极电商、探路者、鲁泰A、华孚色纺、百隆东方。
• 增持：七匹狼、九牧王、报喜鸟、卡奴迪路、森马服饰、罗莱生活、朗姿股份、美盛文化。
• 中性：行业整体表现平稳，部分公司如华茂股份、华斯股份、美欣达等表现不一。

附录

估值比较表

股东大会召开日期

非流通股解禁明细

法律声明

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