20181125-光大证券-纺织服装行业周报_跨境进口政策再松绑_2018年棉花产量预计减产1__20页_2mb

跨境进口政策再松绑，2018年棉花产量预计减产1%

核心内容

2019年1月1日起，我国跨境电商零售进口政策将再次松绑，主要包括以下几方面调整：

1. 税率不变：沿用“零关税 + 70%增值税 + 70%消费税”。
2. 交易限额提升：单次交易限值由2000元提升至5000元，年度交易限值由每人每年2万元提升至2.6万元。
3. 商品范围扩大：新增63个税目商品。
4. 试点城市扩展：从杭州等15个城市扩大至北京、沈阳、南京、武汉、西安、厦门等22个城市。
5. 监管放松：按个人自用进境物品监管，取消首次进口许可批件、注册或备案要求。

此外，我国将按照国际通行做法支持跨境电商出口，研究完善出口退税等政策。

主要观点

• 刺激进口需求：新政将提升年度总交易限额、商品范围及试点城市范围，有助于刺激和增加总体进口需求量，扩大跨境进口电商市场空间。
• 鼓励品质消费：单次交易限额的提升有利于高价值产品享受政策优惠，推动品质消费。
• 提高操作便捷性：按个人物品监管的政策调整，提高了跨境进口贸易操作的便捷性，彰显政策支持。
• 相关受益企业：跨境通（旗下优壹电商等）等企业预计从新政中受益。

关键信息

• 市场表现：上周上证综指、深证成指、沪深300分别下跌3.72%、5.28%、3.51%，纺织服装板块下跌6.15%，其中纺织板块下跌5.29%，服装板块下跌6.68%。
• 棉花产量预测：国家棉花市场监测系统11月预测，2018年中国棉花平均单产124.0公斤/亩，同比增加0.8%。预计全国棉产为607.5万吨，同比下降0.9%，较8月份预测下降3.4PCT。
• 供需格局：国内棉花供需偏紧格局加剧，预计2018/19年度供需缺口可能扩大，国储棉补充能力下降，进口棉重要性上升。
• 棉价走势：上周棉花期现货价格继续小幅下跌，主要受新棉集中上市及中美贸易摩擦影响。

行业动态

• 轻奢品牌TwinSet准备出售：传复星国际有意接盘，该品牌由Simona Barbieri于1990年创立，现由Twinset Milano运营。
• Gap品牌持续恶化：集团销售全线逊预期，下调全年盈利展望，正探索扩大关店计划。
• UrbanOutfittersInc.三季度业绩胜预期：实现破纪录的销售和盈利，电子商务收入占比达40%，计划将三间品牌旗舰店转移到天猫平台，并开设中国实体店。
• 维珍妮发布盈喜：中期纯利大涨84.5%，主要因新客户订单增加及越南工厂效率提升。
• 莎莎国际中期纯利涨逾八成：港澳市场销售增长18.5%，中国内地顾客交易宗数增长21.8%，但黄金周期间客单价跌幅达2.4%。

行业数据

• 328级棉现货：15508元/吨（-0.47%）
• 美棉CotlookA：86.75美分/磅（+0.52%）
• 粘胶短纤：13800元/吨（-0.72%）
• 涤纶短纤：8950元/吨（-1.10%）
• 长绒棉：25950元/吨（+0.00%）
• 内外棉价差：-357元/吨（+66.05%）

风险提示

• 终端消费疲软：可能影响品牌服饰公司业绩。
• 汇率波动风险：影响纺织制造类公司接单及盈利能力。
• 棉价下跌或大幅波动：对棉价走势产生不确定性。
• 部分公司解禁压力：对股价可能产生短期影响。
• 中美贸易摩擦：对出口型企业业绩形成压力。

上市公司动态

• 如意集团：要约收购完成，累计持有6051万股，占比23.12%，为公司控股股东。
• 奥康国际：控股股东延期购回5.56%质押股份。
• 汇洁股份：大股东林升智延期购回6.46%质押股份。
• 三夫户外：回购注销2.63万股股份，占0.02%。
• 红蜻蜓：拟6个月内不超10元/股回购公司股份。
• 伟星股份：控股股东增持612万股，占比0.81%。
• 报喜鸟：修正18年净利预告增速为100~150%，高管减持不超58万股。
• 起步股份：拟向98名激励对象授予500万股限制性股份，分三期解锁，业绩考核为19~21年净利增速不低于10%、25%、40%。

重点上市公司大事提醒

• 股东大会召开：包括兴业科技、搜于特、华斯股份、太平鸟、跨境通等公司。
• 股份解禁/解锁：如华纺股份、健盛集团、三夫户外、浔兴股份、梦洁股份等。

重点上市公司2017年及2018年财务数据

• 朗姿股份：2017年收入23.53亿元，净利润1.88亿元；2018年一季度收入6.46亿元，净利润0.60亿元。
• 美邦服饰：2017年收入64.72亿元，净利润-3.05亿元；2018年一季度收入21.78亿元，净利润0.50亿元。
• 森马服饰：2017年收入120.26亿元，净利润11.38亿元；2018年一季度收入25.12亿元，净利润3.12亿元。
• 搜于特：2017年收入183.30亿元，净利润6.13亿元；2018年一季度收入52.12亿元，净利润1.58亿元。
• 海澜之家：2017年收入182.00亿元，净利润33.29亿元；2018年一季度收入57.86亿元，净利润11.31亿元。
• 报喜鸟：2017年收入26.01亿元，净利润0.26亿元；2018年一季度收入7.37亿元，净利润0.35亿元。
• 七匹狼：2017年收入30.85亿元，净利润3.17亿元；2018年一季度收入9.19亿元，净利润0.84亿元。
• 摩登大道：2017年收入9.21亿元，净利润1.35亿元；2018年一季度收入3.29亿元，净利润0.37亿元。
• 九牧王：2017年收入25.65亿元，净利润4.94亿元；2018年一季度收入7.47亿元，净利润1.93亿元。
• 富安娜：2017年收入26.16亿元，净利润4.93亿元；2018年一季度收入5.52亿元，净利润0.97亿元。
• 梦洁股份：2017年收入19.34亿元，净利润0.51亿元；2018年一季度收入5.19亿元，净利润0.51亿元。
• 罗莱生活：2017年收入46.62亿元，净利润4.28亿元；2018年一季度收入11.72亿元，净利润1.56亿元。
• 探路者：2017年收入30.34亿元，净利润-0.85亿元；2018年一季度收入4.40亿元，净利润0.22亿元。
• 鲁泰A：2017年收入64.09亿元，净利润8.41亿元；2018年一季度收入15.20亿元，净利润1.59亿元。
• 奥康国际：2017年收入32.62亿元，净利润2.26亿元；2018年一季度收入8.68亿元，净利润1.19亿元。
• 华孚时尚：2017年收入125.97亿元，净利润6.77亿元；2018年一季度收入30.34亿元，净利润2.19亿元。
• 贵人鸟：2017年收入32.52亿元，净利润1.57亿元；2018年一季度收入8.33亿元，净利润0.85亿元。
• 华斯股份：2017年收入6.34亿元，净利润-0.75亿元；2018年一季度收入1.08亿元，净利润0.03亿元。
• 希努尔：2017年收入7.75亿元，净利润0.37亿元；2018年一季度收入1.61亿元，净利润-0.09亿元。
• 歌力思：2017年收入20.53亿元，净利润3.02亿元；2018年一季度收入5.75亿元，净利润0.80亿元。
• 哈森股份：2017年收入14.97亿元，净利润0.18亿元；2018年一季度收入3.97亿元，净利润0.36亿元。
• 新野纺织：2017年收入51.95亿元，净利润2.92亿元；2018年一季度收入13.01亿元，净利润0.52亿元。
• 兴业科技：2017年收入21.13亿元，净利润0.45亿元；2018年一季度收入3.36亿元，净利润0.09亿元。
• 际华集团：2017年收入254.40亿元，净利润7.55亿元；2018年一季度收入53.84亿元，净利润1.55亿元。
• 航民股份：2017年收入34.96亿元，净利润5.74亿元；2018年一季度收入8.33亿元，净利润1.03亿元。
• 联发股份：2017年收入40.04亿元，净利润3.60亿元；2018年一季度收入10.07亿元，净利润0.45亿元。
• 百隆东方：2017年收入24.62亿元，净利润2.57亿元；2018年一季度收入13.43亿元，净利润0.88亿元。
• 星期六：2017年收入15.04亿元，净利润-3.52亿元；2018年一季度收入3.61亿元，净利润0.19亿元。
• 南极电商：2017年收入9.86亿元，净利润5.34亿元；2018年一季度收入5.04亿元，净利润0.89亿元。
• 多喜爱：2017年收入6.81亿元，净利润0.23亿元；2018年一季度收入1.59亿元，净利润0.08亿元。
• 维格娜丝：2017年收入25.64亿元，净利润1.90亿元；2018年一季度收入7.54亿元，净利润0.65亿元。
• 太平鸟：2017年收入71.42亿元，净利润4.56亿元；2018年一季度收入17.37亿元，净利润1.33亿元。
• 跨境通：2017年收入140.18亿元，净利润7.51亿元；2018年一季度收入46.22亿元，净利润2.63亿元。
• 健盛集团：2017年收入11.38亿元，净利润1.32亿元；2018年一季度收入3.42亿元，净利润0.44亿元。
• 日播时尚：2017年收入10.73亿元，净利润0.84亿元；2018年一季度收入2.76亿元，净利润0.17亿元。
• 安奈儿：2017年收入10.31亿元，净利润0.69亿元；2018年一季度收入3.04亿元，净利润0.36亿元。
• 红豆股份：2017年收入27.14亿元，净利润6.08亿元；2018年一季度收入6.93亿元，净利润0.47亿元。
• 起步股份：2017年收入13.39亿元，净利润1.94亿元；2018年一季度收入2.66亿元，净利润0.32亿元。
• 安正时尚：2017年收入14.21亿元，净利润2.73亿元；2018年一季度收入3.91亿元，净利润0.92亿元。
• 水星家纺：2017年收入24.62亿元，净利润2.57亿元；2018年一季度收入5.97亿元，净利润0.73亿元。
• 地素时尚：2017年收入19.46亿元，净利润4.80亿元；2018年一季度收入5.14亿元，净利润1.47亿元。
• 比音勒芬：2017年收入10.54亿元，净利润1.80亿元；2018年一季度收入3.70亿元，净利润0.85亿元。
• 开润股份：2017年收入11.62亿元，净利润1.33亿元；2018年一季度收入4.16亿元，净利润0.35亿元。

分析师信息

• 李婕：执业证书编号S0930511010001，联系方式021-52523339，lijie_yjs@ebscn.com
• 孙未未：执业证书编号S0930517080001，联系方式021-52523672，sunww@ebscn.com

联系人信息

• 罗晓婷：联系方式021-52523673，luoxt@ebscn.com