20210905-东北证券-非银金融行业周报_北交所成立_利好券商_创投和金融科技板块_19页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容

北京证券交易所成立对行业的影响

• 北京证券交易所的成立标志着中国资本市场向多层次发展迈进，旨在服务创新型中小企业，打造中国的纳斯达克。
• 利好板块：券商、创投和金融科技板块。
• 主要影响：
  1. 新三板精选层企业直接受益，66家精选层企业可直接升级为上市公司。
  2. 助力中小创新企业融资，推动创投板块发展。
  3. 落实国家创新驱动战略，促进多层次资本市场的建立。
  4. 提升融资规模，为券商带来更广阔的业务空间。

行业整体表现

• 非银金融（申万）指数本周上涨 3.63%，年初以来下跌 17.16%。
• 沪深300指数上涨 0.33%，年初以来下跌 7.07%。
• 上证指数上涨 1.69%，年初以来上涨 3.13%。
• 深证成指下跌 1.78%，年初以来下跌 2.01%。
• 券商板块本周上涨 5.00%，表现优于非银金融行业整体。

主要观点

券商板块

• 财富管理业务成为券商业绩增长的主要驱动力，头部券商在经纪业务和代销金融产品方面表现突出。
• 中信证券凭借67.42亿元的经纪业务手续费净收入稳居行业第一，同时在代销金融产品净收入中也位居前列。
• 东方证券、广发证券、兴业证券等具备资产管理优势的券商被重点推荐。
• 北交所设立将为新三板业务布局深厚的券商带来先发优势，如申万宏源、中信建投。

保险板块

• 五大险企上半年中报显示，保险负债端承压，新单保费和新业务价值均同比下降。
• 寿险业务面临转型压力，但市场对寿险的需求未减少，需向专业化、数字化发展。
• 车险综改促使险企精细化经营，投资收益成为支撑净利润的重要因素。
• 投资建议：推荐基本面扎实、引流渠道多元的中国平安，以及估值相对较低、保费收入增长稳健的中国人寿和新华保险。

关键信息

证券公司业绩

• 2021年上半年，139家证券公司共实现营业收入 2,324.14亿元，净利润 902.79亿元，分别同比增长 8.91% 和 8.58%。
• 头部券商如中信证券、中金公司、广发证券、国泰君安等在营收和净利润方面表现优异，其中中信证券营收和净利润分别增长 41.04% 和 36.66%。

资产管理业务

• 券商资管产品规模整体呈下降趋势，但部分券商如中信证券、广发证券、华泰证券等表现较好。
• 代销金融产品业务净收入大幅增长，中信证券以12.32亿元稳居行业第一。

融资融券业务

• 融资融券余额上涨，截至9月2日约为 18,779亿元，环比上升 0.62%。

风险提示

• 宏观经济增速不及预期
• 市场波动
• 政策变化
• 疫情反复

重点公司财务数据（2020A、2021E、2022E）

行业数据概览

• 成分股数量：86只
• 总市值：11,899亿元
• 流通市值：9,927亿元
• 市盈率：29.87倍
• 市净率：1.50倍
• 成分股总营收：1,228亿元
• 成分股总净利润：332亿元
• 成分股资产负债率：128.15%

投资策略

• 券商板块投资逻辑由混业经营预期向资管业务发力转换。
• 推荐券商：东方证券、广发证券、兴业证券（资产管理优势）；中信证券（综合实力突出）。
• 关注点：估值较低但具备差异化竞争优势的券商，以及新三板业务布局深厚的券商。

行业动态

• “两融套现”受强监管，要求券商排查清理违规行为，引导投资者理性合规交易。
• 非制造业PMI一年半以来首次降至荣枯线之下，服务业景气水平回落明显。
• 央行逆回购重回百亿元，短端资金利率回落，市场资金面恢复宽松。
• 上半年投行业绩：中信证券、中金公司、海通证券进入前三，部分中小券商表现亮眼。

图表目录（关键数据）

• 图1：非银金融行业指数涨跌幅（%）
• 图2：申万一级行业指数涨跌幅（%）
• 图3：本周券商个股涨、跌幅前五名（%）
• 图4：本周保险个股涨跌幅（%）
• 图5：非银金融行业涨、跌幅前十名（%）
• 图6：股票日成交规模（亿元）
• 图7：市场质押股数及占比
• 图8：市场质押市值及环比增速
• 图9：股权融资总额（亿元）
• 图10：债券发行总额及环比增速
• 图11：基金市场规模及产品数量
• 图12：券商资管产品规模（亿元）及增速
• 图13：融资融券余额（亿元）

重点公司估值情况（按市净率排名）

投资建议

• 券商：推荐中信证券、东方证券、广发证券、兴业证券等具备资产管理优势的券商。
• 保险：推荐基本面扎实、引流渠道多元的中国平安，以及估值较低、保费收入增长稳健的中国人寿和新华保险。

风险提示

• 宏观经济增速不及预期
• 市场波动
• 政策变化
• 疫情反复

行业发展趋势

• 券商：财富管理业务成为业绩驱动力，资管业务持续发力。
• 保险：负债端承压，需提升产品创新和团队专业能力。
• 北交所：为券商带来新的业务增长点，尤其是新三板相关业务。

总结

非银金融行业在北交所设立的利好下，券商板块表现突出，财富管理业务成为业绩增长的关键因素，头部券商如中信证券、中金公司、广发证券等在各项业务中占据优势地位。保险板块则面临负债端压力，但行业长期发展趋势未变，建议关注具备较强基本面和多元引流渠道的公司。整体来看，券商和保险行业在政策支持和市场活跃度的推动下，仍有较大的发展潜力。