20210905-东吴证券-东吴证券-金融行业周报_北交所相关政策陆续出台,重点关注券商投资机会-210905_16页_1mb

金融行业周报（2021.08.30~2021.09.05）总结

核心内容概述

本周金融行业周报聚焦于非银金融板块（尤其是券商）和银行板块的投资机会，同时对富途控股、远东宏信的中报进行了点评，并对北交所设立带来的行业影响进行了分析。此外，还对行业数据、政策动态及公司公告进行了回顾与总结。

主要观点与推荐

1. 非银金融板块

• 推荐主线：财富管理业务、衍生品&资本中介业务、注册制下的投行业务及资管、并购重组等拓展业务。
• 估值吸引力：券商板块在宏观经济担忧背景下，估值吸引力显著提升，市场逐渐形成“从高打低”共识。
• 推荐个股：【东方财富】【中金公司】【常熟银行】【平安银行】【招商银行】【中国财险】和【远东宏信】。
• 建议关注：【杭州银行】。

2. 银行板块

• 龙头银行优势：资产质量历史性出清，如招商银行，不良率、关注类贷款比例、逾期比例等指标创新低。
• 盈利增长核心：资产质量改善是净利润高速增长的核心原因。
• 投资排序：证券 > 银行 > 保险。

行业数据回顾

1.1 市场数据

• 上证指数：本周上涨1.69%，金融指数上涨3.27%。
• 非银金融板块：上涨3.63%，其中券商板块上涨5%，保险板块上涨0.88%。
• 银行板块：上涨3.17%。

1.2 高频数据监测

重点事件点评

2.1 富途控股2021年中报点评

• 业绩表现：2021H1营收37.8亿港元（+221%），净利润16.96亿港元（+333%）。
• 业务结构：经纪佣金/利息净收入/其他业务占比分别为56%、34%、10%。
• 客户增长：用户数达1550万，客均资产达50万港元。
• 科技投入：研发费用达3.1亿港元（+54%），推动国际化和线上金融生态圈建设。
• 风险提示：宏观环境恶化、监管不确定性、行业竞争加剧。

2.2 远东宏信2021年中报点评

• 业绩表现：总营收161.84亿元（+21.9%），归母净利润25.73亿元（+25.2%）。
• 金融业务：净息差3.12%（+68bps），净利息收入49.15亿元（+31.1%）。
• 产业运营：宏信建发营收24.3亿元（+75.9%），宏信健康营收19.88亿元（+29.2%）。
• 风险提示：经济下行、监管趋严、疫情控制不及预期。

2.3 北交所设立，利好券商

• 设立背景：以新三板精选层为基础组建北交所，提升服务中小企业能力。
• 市场定位：聚焦“专精特新”企业，设置较低上市门槛，与沪深交易所错位发展。
• 流动性改善：北交所将实行连续竞价交易，提高市场活力。
• 券商机会：精选层流动性较低，中小券商在承销中占优。
• 风险提示：市场波动、竞争加剧、改革低于预期。

公司公告及新闻

• 中国银保监会：提前高质量完成2021年两会建议提案办理工作，重点关注金融服务实体经济、风险防范、供给侧改革、对外开放和监管能力建设。
• 《保险集团公司监督管理办法（征求意见稿）》：修订内容包括加强公司治理、强化风险管理、完善非保险子公司监管等。
• 上市公司公告：
  • 中国银河：净利润42.55亿元（+19.77%）。
  • 方正证券：净利润13.01亿元（+102.70%）。
  • 天风证券：净利润3.3亿元（-18.57%）。
  • 财通证券：发布配股预案。
  • 中国平安：回购A股股份，支付资金16.59亿元。
  • 交通银行、农业银行、青岛银行、杭州银行、光大银行：均发布半年报，显示盈利增长。

风险提示

1. 宏观经济不及预期；
2. 政策趋近抑制行业创新；
3. 市场竞争加剧风险。

投资评级标准

• 公司评级：

  • 买入：个股涨跌幅相对大盘>15%；
  • 增持：个股涨跌幅相对大盘在5%~15%之间；
  • 中性：个股涨跌幅相对大盘在-5%~5%之间；
  • 减持：个股涨跌幅相对大盘在-15%~-5%之间；
  • 卖出：个股涨跌幅相对大盘<-15%。

• 行业评级：

  • 增持：行业指数相对强于大盘>5%；
  • 中性：行业指数相对大盘在-5%~5%；
  • 减持：行业指数相对弱于大盘>5%。

图表目录

• 图1：市场主要指数涨跌幅
• 图2：2020/01~2021/08月度股基日均成交额
• 图3：2021年3~9月初日均股基成交额
• 图4：20190102~20210902沪深两市两融余额
• 图5：20210104~20210903基金申购赎回情况
• 图6：20210104~20210903预估新开户变化趋势
• 图7：20210108~20210903证监会核发家数与募集金额
• 图8：2010/01~2021/09中债国债到期收益率走势
• 图9：2010/01~2021/09美国国债到期收益率走势
• 图10：2018/01~2021/09SHIBOR利率走势
• 图11：2018/01~2021/09同业存单发行利率走势
• 图12：2018/01~2021/09银行间质押式回购加权平均利率走势

数据来源

• Wind
• Choice
• 东吴证券研究所