20230611-广发期货-铜期货周报_内外政策过渡期_关注反弹持续性_43页

铜期货周报分析总结

报告基于Wind、SMM、Bloomberg和广发期货发展研究中心数据，发布于2023年6月11日。所有观点仅供参考，需遵守免责声明，详情见报告末尾。

• 主要观点及逻辑：铜价呈现高位震荡趋势，预计区间为63000-67000元/吨。供应方面，国内5月电解铜产量环比下降12%，进口窗口关闭，导致资源流入不足，库存维持低位，提供支撑。需求方面，海外需求偏弱，国内电网、空调等领域需求有韧性，但淡季风险存在；需求超预期后可能减弱，未来面临走弱。宏观层面，国内经济弱复苏，政策力度加大，但经济现实较弱；美联储加息周期预期变化，6月可能暂停加息，7月和9月预期升温，关注其政策表态。整体判断为政策强预期与现实弱支撑导致铜价反弹受限，继续上行空间不大，建议在反弹乏力后尝试区间短空。

• 关键数据：全球精铜供需趋松，国内产量和库存数据影响价格；LME铜注销仓单占比升至55%，引发挤仓担忧；美国CPI、美联储利率决议、国内社融数据为关键关注点。

• 风险与展望：铜价反转可能性低，维持震荡格局；需监控政策指引和全球需求变化，短期支撑来自低库存，但上行受限于经济基本面。

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