20230611-新湖期货-国内经济疲弱压力下_铜价难以持续走高_5页_1mb

铜价分析报告总结

一、行情回顾

国内经济疲软和宏观情绪好转支撑铜价走高。截至周五，沪铜主力2307合约上涨125%至67080元/吨，LME3月合约上涨111%至8339美元/吨。

二、现货市场动态

1. 价格：现货升水稳定，上海报升水320元/吨，广东报升水110元/吨。
2. 进口：进口现货亏损扩大至200元/吨以上。
3. 供需：
   • 库存：国内电解铜产量环比减少3万吨至2260万吨；成品库存增至510万吨。
   • 加工费：铜精矿加工费回升，国内部分冶炼厂预期跨年度长单铜精矿价格上调幅度可能达三位数。
   • 废铜：成交环比减少，平均报1835元/吨。

三、产业链变化

1. 铜杆企业：开工率大幅下滑6.2个百分点至70.45%，新增订单回落。
2. 需求：终端需求增长乏力，补库意愿低；但能源领域仍具有韧性支撑铜消费。

四、库存情况

• 上期所铜库存减少1万吨至76万吨。
• 伦铜库存减少1025吨至976万吨（亚洲地区下降）。
• COMEX铜库存增加365吨至28万吨。
• 多空持仓显示净空头继续扩大。

五、宏观因素与展望

1. 利好：库存去化、国内刺激政策预期、新能源高增长。
2. 利空：美国经济压力及利率政策不确定性。
3. 预期：铜价难持续上行，将继续在低位区间震荡运行，目前国内铜库存仍处于偏低水平。