20240717-太平洋-食品饮料2024Q2业绩前瞻_淡季需求偏弱_行业分化加剧_12页_831kb

食品饮料行业2024Q2业绩前瞻总结

行业概况
2024年第二季度是食品饮料行业的传统淡季，需求偏弱，整体业绩增速环比有所回落，行业分化加剧。白酒板块受商务需求承压和宴席消费降速影响，批价短期波动但头部企业需求韧性较强；大众品子行业如调味品、速冻食品和软饮料呈现弱复苏趋势，赛道景气度分化。投资需关注业绩稳健和高景气细分领域，同时面临宏观经济波动、行业竞争等风险。

白酒板块分析
二季度为白酒淡季，Q2业绩增速环比回落。茅台批价企稳在2300-2400元区间，其他酒企批价稳定；头部企业需求具韧性，但分化延续。预计山西汾酒、古井贡酒等增长较快，贵州茅台、五粮液稳健增长。整体Q2占比全年小，需关注三季度旺季。业绩预测：贵州茅台Q2收入增长12%-15%，五粮液增长10%，山西汾酒增长20%。

大众品分析
需求弱复苏，赛道分化明显：

• 调味品：Q2收入增速放缓，但利润端受成本下行支撑，快于收入增长。海天味业中位数增长，中炬高新利润下滑。
• 速冻食品：收入平稳，龙头加速新品和渠道建设，安井食品收入稳增，立高食品新品推动增长。
• 软饮料：旺季动销向好，高景气赛道如电解质水表现亮眼。东鹏饮料Q2超预期增长，香飘飘收入下滑但即饮恢复。
• 零食：Q2环比降速，传统渠道承压。劲仔食品鹌鹑蛋增长，盐津铺子山姆渠道超预期，三只松鼠抖音渠道活跃。

投资建议
推荐重点公司：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、迎驾贡酒、东鹏饮料。关注高景气赛道如功能饮料和无糖茶，风险包括经济波动、竞争加剧、食品安全等。
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