> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 食品饮料行业2026Q2业绩前瞻总结 ## 核心内容概述 2026年第二季度，食品饮料行业整体呈现分化趋势，其中白酒、啤酒、零食连锁、饮料乳品、调味品及速冻食品等细分领域表现各异，而保健品行业则因政策趋严，面临出清压力，头部品牌有望进一步集中。投资建议聚焦于具备增长潜力的龙头企业，同时提示潜在风险。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 白酒行业：淡季偏弱，龙头稳健 - **行业背景**：白酒行业处于淡季，多数企业以去库存、保持渠道健康为主要目标，整体需求偏弱。 - **核心企业表现**： - **贵州茅台**：持续进行营销市场化改革，提价策略有效，预计26Q2营收同比增长3%，归母净利润同比持平。 - **五粮液**：26H1归母净利润同比增长约300%，26Q2营收同比增长5%，归母净利润同比增长300%。 - **泸州老窖**：受去库存影响，26Q2营收同比-50%，归母净利润同比-60%。 - **山西汾酒**：26Q2营收同比-15%，归母净利润同比-25%。 - **迎驾贡酒**：受益于价格带扩容，26Q2营收及归母净利润均同比增长3%。 - **其他品牌**：如古井贡酒、洋河股份、今世缘等，均面临不同程度的业绩压力。 ### 啤酒行业：多雨天气扰动需求，燕京啤酒表现突出 - **行业趋势**：2026年4-6月啤酒产量同比分别-0.1%、-6.2%、-3.1%，多雨天气压制消费场景。 - **核心企业表现**： - **燕京啤酒**：因U8全国化和费用率压降，26Q2营收同比增长6%，归母净利润增长25%。 - **华润啤酒**：26H1营收增长2%，归母净利润略降3%。 - **青岛啤酒**：26Q2营收同比-4%，归母净利润同比持平。 - **珠江啤酒**：26Q2营收同比增长4%，归母净利润增长10%。 ### 零食连锁：渠道端高景气，制造端分化 - **行业趋势**：新品逻辑边际弱化，渠道逻辑主导，5-6月净增门店远超去年同期。 - **核心企业表现**： - **呜呜很忙 & 万辰集团**：收入增长强劲，26Q2营收分别增长45%与50%，归母净利润增长130%。 - **卫龙美味**：收入增长6%，利润增长5%。 - **盐津铺子**：26Q2营收增长5%，归母净利润增长50%。 - **洽洽食品**：26Q2营收增长8%，归母净利润增长130%。 - **西麦食品**：26Q2营收增长18%，归母净利润增长40%-99%。 - **劲仔食品**：26Q2营收增长15%，归母净利润增长5%。 ### 饮料乳品：饮料企业稳健，头部乳企表现优于行业 - **行业趋势**：饮料企业受益于PET锁价成本红利，乳制品受益于散奶价格上涨。 - **核心企业表现**： - **东鹏饮料**：26Q2营收增长12%，归母净利润增长14%。 - **康师傅控股**：26H1营收增长2%，归母净利润增长4%。 - **伊利股份**：26Q2营收增长4%，归母净利润下降5%。 - **蒙牛乳业**：26H1营收增长6%，归母净利润增长12%。 - **新乳业**：26Q2营收增长6%，归母净利润增长10%。 - **妙可蓝多**：26H1营收增长28.7%，归母净利润增长13.7%。 ### 调味品行业：淡季动销平稳，行业集中度提升 - **行业趋势**：Q2为调味品传统淡季，整体需求偏弱，但经营呈现底部企稳。 - **核心企业表现**： - **海天味业**：26Q2营收增长5%，归母净利润增长7%。 - **中炬高新**：26Q2营收增长18%，归母净利润增长68%-121%。 - **千禾味业**：26Q2营收增长20%，归母净利润增长650%。 - **天味食品**：26Q2营收增长20%，归母净利润增长13.4%。 - **安琪酵母**：26Q2营收增长15%，归母净利润增长8%。 - **涪陵榨菜**：26Q2营收增长3%，归母净利润增长0%。 - **颐海国际**：26H1收入增长12%，归母净利润增长15%。 ### 速冻食品：餐饮需求平淡，龙头表现稳健 - **行业趋势**：C端复苏好于B端，人均消费呈现底部企稳态势。 - **核心企业表现**： - **安井食品**：26Q2营收增长12%，归母净利润增长8%。 - **千味央厨**：26Q2营收增长15%，归母净利润下降10%。 - **立高食品**：26Q2营收持平，归母净利润下滑20%。 - **三全食品**：26Q2营收增长3%，归母净利润持平。 ### 保健品行业：政策趋严，头部品牌集中 - **行业趋势**：2026年为保健品行业政策变革年，新规密集出台，中小企业面临出清压力。 - **核心企业表现**： - **百龙创园**：26Q2营收增长18%，归母净利润增长20%。 - **仙乐健康**：26Q2营收增长7%，归母净利润增长3%。 --- ## 投资建议 ### 白酒板块 - **核心推荐**：泸州老窖、山西汾酒、贵州茅台、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒。 - **理由**：白酒板块经历四年调整，2026年有望迎来新一轮发展周期，龙头公司具备较强业绩韧性。 ### 大众品板块 - **核心推荐**：燕京啤酒、天味食品、呜呜很忙、东鹏饮料、安井食品、安琪酵母、百龙创园、新乳业、盐津铺子、万辰集团、妙可蓝多。 - **理由**：部分子赛道已企稳，2026年行业吨价有望温和上涨，新品与新渠道带来增长机会。 --- ## 风险提示 1. **前瞻测算局限性**：预测基于行业及公司发展情况，可能与实际存在偏差。 2. **宏观经济不及预期**：若经济复苏不及预期，消费者消费能力将承压。 3. **消费力恢复不及预期**：部分产品为可选消费，居民消费能力影响需求。 4. **食品安全问题**：历史上曾出现食品安全事件，影响公司发展与估值。 --- ## 行业评级 - **评级**：买入 - **前次评级**：买入 --- ## 总结 2026Q2食品饮料行业整体呈现分化趋势，白酒、啤酒、零食连锁、饮料乳品、调味品及速冻食品等细分领域各有表现，其中白酒龙头表现稳健，啤酒受天气影响，但燕京表现突出；零食连锁渠道端高景气，制造端分化明显；饮料乳品受益于成本红利与产品结构优化，头部企业表现优于行业；调味品行业底部企稳，集中度提升为中期主线；速冻食品C端复苏好于B端，龙头表现稳健；保健品行业因政策趋严，头部品牌有望进一步集中。