20240902-国联证券-粤高速A-000429.SZ-2024H1业绩承压_归母净利下滑3.4__6页_1mb

粤高速A（000429）2024年半年报显示，其2024年1-6月营业收入为2231亿元，同比下降468%；归属于母公司所有者的净利润为855亿元，同比下降341%。其中，2024年第二季度，营业收入同比下降670%，净利润同比下降862%。

业绩下滑的主要原因是恶劣天气对车流量产生负面影响，特别是华南地区的强降雨，同时广惠高速受到平行高铁和新开通高速路的分流影响。此外，公司所处的广珠东高速因改扩建和深中通道的通车，面临显著的车流量分流压力，导致收入显著下滑。

2024年上半年，公司主要控股路段佛开高速和广珠东高速车流量呈增长趋势，但广惠高速车流量下降明显。公路主业收入同比下降461%，毛利率下滑0.32个百分点，主要因财务费用减少但营业成本仍高。

展望未来，尽管面临挑战，公司预计2024-2026年营业收入将分别同比下降41.6%、增长20.8%和23.2%，归母净利润分别同比下降26.5%、增长48.8%和42.0%。分析师维持“增持”评级，认为公司具备显著的路产区位优势和稳定的高分红政策。

主要风险包括宏观经济增速不及预期、路网分流导致车流量下降、收费政策变动等。