20150112-国金证券-有色金属行业_研究周报-重申黄金板块配置价值提升_11页_715kb

行业研究周报总结

核心内容

本报告为国金证券对有色金属行业的周度分析，重点讨论行业整体表现、投资建议及市场动态，维持对有色金属行业的增持评级。报告认为，随着新周期的即将起步，以及流动性充裕、经济前景改善，有色金属板块具备投资价值，尤其关注稀土、锌、铝、黄金及国企改革受益股。

主要观点

• 行业估值：有色金属板块估值仍处历史均值以下，具备上涨潜力。
• 黄金板块：黄金价格临近底部，短期受避险情绪支撑，长期仍有下跌空间，但金价底部已临近，黄金股价可能领先于金价回升。
• 供给收缩预期：稀土、锌、铝、镍等板块存在供给收缩预期，或迎来价格反弹。
• 国企改革：国企改革成为市场热点，重点关注资产证券化率低、经营效率提升空间大、以及可能成为壳资源的公司。
• 一带一路：受益于“一带一路”政策的有色建筑企业值得关注。
• 宏观经济：美国非农数据强劲，欧元区陷入技术性通缩，美元指数走强，对贵金属价格形成压力，但避险情绪支撑金价。

关键信息

市场数据

上周行情回顾

• 有色金属板块：全周上涨 3.30%，涨幅强于沪深300指数。
• 黄金板块：受益避险情绪，全周上涨 8.59%。
• 基本金属：多数下跌，铝库存持续下降，铜、锌库存增加，镍价上涨。
• 贵金属：金价稳步上扬，银、钯、铂等也上涨。
• 小金属：价格涨跌不一，氧化钼、钴价走高，APT、铋、铟价格下跌。

本周市场要点与展望

• 美元指数：预计仍将保持升势，对黄金价格形成压力。
• 黄金价格：短期受避险情绪支撑，长期仍有下跌空间，但底部已临近。
• 基本金属价格：短期受油价下跌影响，但中长期受益于中国需求弹性及供给改善。
• 稀土板块：价格拐点出现，政策预期升温，关注盛和资源、广晟有色、厦门钨业。
• 铝行业：海外供需紧张，国内电解铝行业集中度提升，关注中国铝业、云铝股份。
• 锌行业：供需紧张态势初现，关注中金岭南、驰宏锌锗。
• 镍行业：国内库存出清，菲律宾进口受阻，关注吉恩镍业、华泽钴镍。
• 铜板块：市场预期低，但具备反弹潜力，关注铜陵有色、江西铜业。
• 国企改革受益股：关注PB估值低、资产证券化率低、经营效率提升空间大的公司，如中国铝业、铜陵有色、云南铜业、锡业股份等。
• 一带一路受益企业：关注中色股份。

投资建议

• 推荐板块：稀土、锌、铝、黄金及国企改革受益股。
• 重点公司：中色股份、铜陵有色、中金岭南、焦作万方、山东黄金、盛和资源、中国铝业、西部矿业等。
• 长期竞争力评级：高于行业均值，表明行业具备较强的发展潜力。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在 20% 以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在 5% - 20%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在 -5% - 5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在 5% 以下。

行业投资评级说明

• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5% 以上；
• 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5% - 5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5% 以上。

特别声明

• 本报告由国金证券发布，未经授权不得复制、分发或修改。
• 报告基于公开资料及实地调研，不保证其准确性和完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资决策依据，使用时需经专业人士解读。

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