20220424-中国银河-安恒信息-688023.SH-业绩短期承压_加大投入布局新安全_未来可期_4页_699kb

安恒信息（688023.SH）公司点评报告总结

核心内容

安恒信息在2021年实现营业收入18.20亿元，同比增长37.59%，但归母净利润仅为0.14亿元，同比下降89.71%，扣非归母净利润为-0.80亿元，同比下降165.91%。公司业绩短期承压，主要原因是加大技术研发、市场开拓和管理优化的投入，以及实施股权激励政策。

主要观点

• 收入增长强劲：2021年公司营收实现显著增长，显示其在市场拓展和产品销售方面的积极表现。
• 成本费用高增：研发、管理、销售费用同比分别增长71.82%、62.79%、44.72%，导致利润承压。
• 战略新方向投入：公司持续加大在数据安全、信创安全、终端安全及智能安全网关等新兴领域的投入，布局初见成效。
• 政策红利释放：2021年《数据安全法》、《个人信息保护法》等法律法规的出台，推动网络安全产业向服务化转型，为公司发展提供政策支持。
• 市场前景广阔：IDC预测，中国网络安全支出将在2021-2025年间以年复合增长率20.5%增长，达到214.6亿美元，其中安全服务市场增速更高。
• 未来可期：分析师看好公司未来发展前景，维持“推荐”评级，预计2022-2024年每股收益分别为1.81元、2.97元、3.51元，对应市盈率分别为72倍、44倍、37倍。

关键信息

业务板块表现

• 网络信息安全基础产品：营收5.28亿元，同比增长14.51%。
• 网络信息安全平台产品：营收5.88亿元，同比增长31.99%，其中数据安全相关产品表现尤为突出。
• 网络信息安全服务：营收5.89亿元，同比增长59.83%，显示出公司在服务领域的快速扩张。

战略布局

• 信创安全领域：公司推出多云多芯一体多元管理信创安全运营平台，已在山西、广西、杭州等地落地。
• 态势感知产品：全面兼容鲲鹏、海光、飞腾规格，广泛应用于公安、网信、金融等行业。
• 新安全赛道：公司正逐步在数据安全、信创安全、终端安全及智能安全网关等领域形成规模效应，成为新的利润增长点。

财务预测

财务指标趋势

• 毛利率：持续提升，从63.96%增长至64.81%。
• 净利率：由0.76%提升至6.87%。
• ROE：由0.45%增长至7.36%。
• 资产负债率：由35.91%上升至43.63%，表明公司融资规模增加。
• 净负债比率：由56.02%上升至77.42%，显示公司债务水平有所上升。
• 现金流：经营活动现金流由负转正，预计2022年将达253.63亿元，显示公司盈利能力逐步增强。

风险提示

• 市场竞争加剧：随着行业快速发展，竞争可能加剧，影响公司市场份额。
• 战略拓展风险：公司在新行业和新产品的拓展可能面临市场接受度、客户适应性等问题。
• 政策落地风险：行业政策的实施效果可能影响公司业务发展，需关注政策执行情况。

投资建议

分析师维持“推荐”评级，认为公司凭借核心业务的高增长和新安全赛道的布局，未来有望实现业绩持续高增，具备良好的投资价值。

评级标准

• 推荐：公司股价有望超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价有望超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价可能低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

联系信息

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