20220425-太平洋-安恒信息-688023.SH-研发投入加大_收入仍然保持较快增速_6页_1mb

安恒信息（688023）总结

核心内容概述

安恒信息是一家国内领先的新型网络安全厂商，近年来在研发投入和业务拓展方面表现突出。尽管2021年公司归母净利润和扣非后归母净利润出现大幅下滑，但其营业收入仍保持快速增长，且2022年一季报显示收入增速维持良好。公司通过加大研发投入和发布多项新产品，持续推动业务增长，并通过定增筹集资金支持未来发展。证券分析师曹佩对安恒信息给予买入评级，并预计其未来三年的EPS将持续上升。

主要观点

• 研发投入显著增加：2021年公司研发费用率提升至29.42%，显示公司对技术创新的重视。
• 收入增长强劲：2021年营业收入同比增长37.59%，2022年一季度收入同比增长26.90%，全年预期保持较高增速。
• 产品创新驱动增长：公司发布了APT攻击预警平台新版本、AiTrust零信任解决方案、AiGuard数据安全解决方案、AiLand数据安全岛平台、AiLPHA资产弱点管理解决方案等多款产品。
• 定增充实发展资金：公司于2020年12月发布增发预案，2021年10月完成定增，共募集资金133,332.17万元，用于多个项目研发与产业化。
• 盈利预测乐观：分析师预计公司2022-2024年的EPS分别为2.15、3.15、3.94元，净利润率从2021年的0.61%逐步提升至2024年的6.65%，盈利前景向好。
• 估值逐步下降：公司PE从2021年的738倍降至2024年的32.96倍，显示市场对其未来业绩的预期逐渐提升。
• 投资评级为“买入”：分析师认为公司未来6个月内相对大盘涨幅可能超过15%，具备较强的投资价值。

关键信息

财务数据概览

营业利润与净利率变化

• 营业利润增长率：从2021年的-105.51%大幅增长至2022E的2138.79%，2023E和2024E分别为49.05%和24.49%。
• 净利率：从2021年的0.61%逐步提升至2024年的6.65%，显示公司盈利能力逐步增强。

营运能力指标

资本结构与偿债能力

现金流状况

• 经营活动现金流净额：从2021年的-61.30亿元增长至2024年的241.37亿元。
• 投资活动现金流净额：2021年为-1255.60亿元，2022E及以后为0亿元。
• 筹资活动现金流净额：2021年为2006.19亿元，2022E为-170.90亿元，2023E和2024E分别为8.61亿元和8.22亿元。

风险提示

• 数据安全业务进展不及预期：若数据安全业务未能按计划推进，可能影响公司盈利能力。
• 行业竞争加剧：网络安全行业竞争激烈，若公司无法持续创新，可能面临市场份额流失的风险。

投资建议

分析师曹佩建议投资者买入安恒信息，认为公司未来三年盈利能力和估值均有望显著提升，其EPS预计持续增长，且行业前景乐观。

重要联系人

公司信息

• 公司名称：安恒信息
• 股票代码：688023
• 总部地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com
• 证券分析师：曹佩
• 执业资格证书编号：S1190520080001
• 联系方式：电话 13122223631，邮箱 caopeisz@tpyzq.com

数据来源

• Wind
• 太平洋证券

重要声明

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