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安恒信息(688023.SH)公司简评报告总结

核心内容

安恒信息(688023.SH)于2021年10月22日发布2021年前三季度业绩报告，显示出公司在营收增长方面的强劲表现，但也面临较大的即期利润压力。

营收与利润表现

• 2021年前三季度营收：8.66亿元，同比增长31.11%，相比2019年增长83.86%。
• 归母净利润：-2.68亿元，亏损同比扩大697.29%。
• 扣非净利润：-3.51亿元，亏损同比扩大624.24%。
• Q3单季度营收：4.04亿元，同比增长18.72%，相比2019年增长96.12%。
• Q3单季度归母净利润：-0.94亿元，同比由盈转亏。

公司营收增长主要得益于网络信息安全行业快速发展，以及云安全、大数据等新一代产品销量增长。然而，由于人员增加、经营规模扩大及季节性亏损影响，公司利润承压。

投入加大与费用率提升

• 销售费用率：51.05%，同比增加10.03pct。
• 管理费用率：13.01%，同比增加3.36pct。
• 研发费用率：42.11%，同比增加12.24pct。
• 公司策略：加大销售和研发端投入，预计未来新产品和业务将逐步放量，公司有望从投入期进入释放期。

定增融资与业务拓展

• 定增项目：10月21日完成定增发行，共发行411.23万股，募集13.33亿元。
• 发行对象：中信建投证券、J.P.Morgan Securities、建安实业投资、葛卫东、中国电信集团投资有限公司。
• 定增用途：投向数据安全岛、涉网犯罪侦查打击服务平台、信创产品、网络安全云靶场、新一代智能网关、车联网安全等6个项目。
• 影响：强化现有业务竞争力，拓展新业务方向，有望打开新成长曲线，带动公司增长提速。

投资建议

• 评级：买入。
• 理由：
  • 大数据安全、云安全、物联网安全等重点赛道仍处于高速成长期。
  • 公司在重点赛道保持领先优势，安全服务业务为未来增长重点。
  • 预计2021-2023年营业收入分别为18.92、26.86、37.61亿元。
  • 归母净利润分别为0.75、2.54、3.81亿元。
  • EPS分别为0.96、3.25、4.87元。
  • 定增项目落地将进一步提升公司在新兴安全赛道的竞争力。

关键信息

财务预测

估值指标

财务比率

风险提示

• 新业务拓展不及预期。
• 政策落地不及预期。

分析师简介

• 翟炜：首创证券首席分析师，北京大学硕士，曾就职于中科院信工所、方正证券、国金证券。
• 李星锦：首创证券分析师，厦门大学数学与应用数学学士，美国杜兰大学金融硕士，证券从业经历2年。

评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间。
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

免责声明

本报告由首创证券制作，提供参考信息，不构成投资建议。投资者需自行评估并承担投资风险。