20220317-东北证券-行动教育-605098.SH-品牌驱动业绩增长_数字化商学院未来可期_11页_1mb

行动教育（605098）公司动态报告总结

核心内容

行动教育于2021年成功上市，成为国内管理教育领域首家上市公司，显著提升了品牌影响力和组织规模。2021年实现营业收入5.55亿元，同比增长46.62%，归母净利润1.71亿元，同比增长60.05%。公司通过课程价格调整、业务订单增加和数字化转型，实现了量价齐升，推动主营业务收入增长。

主要观点

• 业绩增长驱动因素：品牌影响力提升、业务订单充足、客单价提高，以及课程研发和数字化建设的推进。
• 业务结构：公司收入主要来源于管理培训业务，占总营收的88.61%，2021年同比增长48.88%；管理咨询业务增长52.01%；图书音像销售略有下降。
• 数字化转型：公司推出OMO数字化商学院，致力于构建线上线下融合的培训体系，提升客户学习成果落地，拓展企业大学咨询服务。
• 区域拓展：计划在上海、北京、深圳、长沙、昆明设立智慧管理培训基地，覆盖华东、华北、华南、华中和西南市场，增强服务网络优势。
• 产品创新：持续研发新产品，包括《股权设计教学案例开发》、《品牌战略》等，以满足市场需求，提升企业竞争力。
• 管理信息系统升级：完善协同办公OA、CRM管理、行动慕课系统等，提升运营效率和决策能力。
• 人力资源发展：注重引进高素质人才和提升一线销售人员能力，构建激励机制，增强公司后续发展能力。

关键信息

• 财务预测：预计2022-2024年归母净利润分别为2.21亿元、2.83亿元和3.41亿元，同比增速分别为29.66%、27.66%和20.76%。
• 每股收益：预计2022-2024年EPS分别为2.63元、3.35元和4.05元。
• 估值指标：对应2022-2024年PE分别为17倍、14倍和11倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：疫情反复、行业竞争加剧、关键业务人员流动风险。

未来经营计划

区域拓展和升级计划

• 在上海、北京、深圳、长沙、昆明设立智慧管理培训基地。
• 与顶级建筑事务所合作，打造具有中国传统文化元素的私立商学院。
• 扩大品牌影响力，降低场地租赁成本，构建更完善的全国服务网络。

产品研发计划

• 加大新产品研发力度，推出更多契合企业发展需求的管理培训课程。
• 推出《中国特色管理案例库》，增强课程实用性与客户满意度。
• 结合新技术和新商业模式，开发有针对性的培训产品。

管理信息系统升级计划

• 升级协同办公OA、CRM管理、行动慕课系统等，实现物流、资金流、信息流同步。
• 提升公司运营效率，为管理层提供科学决策支持。

人力资源发展计划

• 吸引高素质人才加入，包括管理培训、管理咨询、市场营销、IT技术等。
• 提升一线销售人员的业务素质，优化激励机制，增强公司人才储备和竞争力。

图表目录

• 图1：2017-2021营业收入及增长率
• 图2：2017-2021归母净利润及增长率
• 图3：2020Q1-2021Q4营业收入及同比
• 图4：2020Q1-2021Q4归母净利润及同比
• 图5：2017-2021分业务收入
• 图6：2017-2021毛利率和净利率
• 图7：2017-2021费用率情况
• 图8：OMO数字商学院业务模式
• 图9：行动慕课智库核心业务模式

财务摘要

投资建议

• 公司管理培训及咨询业务保持稳定增速，数字化商学院项目有望成为重要增长点。
• 未来三年业绩增长可期，维持“买入”评级。
• 6个月目标价为65元，当前收盘价为45.65元。

风险提示

• 疫情反复风险：线下课程可能因疫情延迟，影响开课进度。
• 行业竞争加剧：随着国家对职业教育的支持，竞争可能加剧。
• 关键业务人员流动风险：核心人员可能向同业流动，影响业务发展。

研究团队简介

• 宋雨翔：东北证券传媒行业首席分析师，上海财经大学金融硕士，哈尔滨工业大学通信本科。
• 章驰：东北证券传媒组研究助理，北京大学计算机硕士，武汉大学化学本科。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并发布，不构成对任何人的投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容反映发布当日的判断，可能发生变化。