20240430-华创证券-星环科技-688031.SH-2023年报与2024年一季报点评_营收实现快速增长_持续加大研发投入_5页_768kb

星环科技-U（688031）2023年报及2024年一季报点评

推荐
目标价：57元（当前价45.98元）

公司简况

证券研究报告由华创证券撰写，涵盖公司计算机软件领域的年度业绩分析。

业绩增长

公司2023年营收达491亿元（同比增长3,172%），尽管净利润仍为负值，但盈利能力指标如毛利率、净利率均有显著提升。2024年第一季度，营收同比增长46%，净利润虽仍为负但同比增速达515%，扣非净利润增长457%。

产品与业务结构

三大产品线均实现增长：

• 软件产品与技术服务：营收184亿元（产品授权业务增长9.21倍）
• 应用与解决方案：营收79亿元
• 软硬一体产品及服务：营收21亿元（毛利率略有下降）
  其中，软件产品与技术服务的毛利率领先，同比增长最快。

研发与费用

2023年持续加大研发投入，同比增长15%，同时销售费用增长2794%。公司正积极拓展市场，与英特尔合作推出AIGC向量数据库解决方案，建设大数据与人工智能实验室。

投资建议

预计2024-2026年营收分别为687亿、963亿、1321亿元，净利润依次为-14亿、51亿、180亿元。基于可比公司估值，给予2024年目标价57元（当前价36元），维持推荐评级。

风险提示

包括尚未盈利的风险、宏观环境变化及行业竞争加剧。

财务数据摘要（来源：华创证券预测）

投资评级

维持“推荐”，目标价57元。