20231114-华创证券-星环科技-688031.SH-2023年三季报点评_广泛布局AI产品_信创业务稳中向好_5页_755kb

星环科技-U（688031）2023年三季报点评总结

核心建议：推荐买入。目标价86.4元，盈利空间较大。

业绩概览：

• 2023年前三季度公司营收同比增长3005%，Q3单季营收增长150%。
• 归母净利润仍为负值，前三季度-26.9亿元，单季净亏0.79亿元，主要是季节性收入推迟影响。
• 预计全年净利润有望转暖。

毛利与费用控制：

• 毛利率提升至59.06%，研发、管理费用率均有下降，但较难覆盖大额亏损。
• 季度收入通常低点，Q4预期放量。

AI与研发投入：

• 研发费用同比大幅增长174.7%。
• 布局AI大模型相关产品，TranswarpHippoV11支持向量与全文联合检索，推出英特尔联合AI解决方案。

业务发展与国产替代：

• 在金融、政能、能源等领域广泛应用，国产替代推进顺利。
• 大数据软件市场预计五年复合增长27.5%，2024年市场规模将达492亿元。

业绩预期：

• 2023/2024/2025年预计营收80/298/698亿，同比增速336%/400%/400%。
• 归母净利润预计-24.5/-18.3/0.16亿。
• 给予2024年15xPS估值，目标价86.4元。

风险提示：

• 国产替代推进不及预期。
• 商业竞争加剧。
• 数据安全隐患。