20230409-招商期货-贵金属周度报告_劳动力市场面临转弱_黄金站上2000美元关口_10页_1mb

贵金属周度报告总结（2023年04月03日—2023年04月07日）

一、核心内容概述

本报告主要分析了2023年4月3日至4月7日期间，全球及中国贵金属市场的行情走势、库存变化、ETF持仓情况、机构持仓动向以及宏观经济对贵金属的影响。重点包括黄金与白银价格表现、金银比变化、库存数据、非农数据对市场的影响等。

二、主要观点与关键信息

1. 贵金属价格表现

• 黄金：国际金价全周上涨 1.96%，达到 2007美元/盎司。
• 白银：国际银价全周上涨 3.58%，达到 24.959美元/盎司。
• 金银比：金银比回落至 80.4，表明黄金相对白银走强，但白银表现略强于黄金。

2. 库存变化

• 全球交易所白银库存：COMEX白银库存减少 96吨 至 8558吨，国内上期所白银库存增加 3吨 至 1840吨，金交所库存增加 14吨 至 2157吨，合计库存增加至 4010吨。
• 伦敦白银库存：2023年2月伦敦白银库存增加 32吨 至 26164吨，而黄金库存减少 21吨 至 9031吨。
• 白银TD与上期所白银主力价差：价差有所缩小，显示内外市场联动增强。

3. ETF持仓

• 黄金ETF：持仓增加 3吨 至 1601吨。
• 白银ETF：持仓增加 158吨 至 24623吨，表明市场对白银的配置意愿上升。

4. 机构持仓

• 黄金机构净持仓：增加 14672手 至 144986手，净持仓继续维持净多。
• 白银机构净持仓：增加 8164手 至 18445手，净持仓转正，显示机构对白银的看多态度增强。

5. 非农数据影响

• 美国3月非农数据：新增就业 23.6万人，失业率降至 3.5%，数据基本符合预期。
• 就业行业分布：新增就业主要集中在非周期性行业，如休闲酒店、教育医疗，而建筑业、金融活动等新增就业转负。
• 薪资变化：薪资环比上涨 0.3%，但同比增速回落，显示通胀压力有所缓解。
• 市场反应：非农数据公布后，贵金属市场相对平静，未出现剧烈波动。

6. 银行风险与市场波动

• 银行风险事件：近期银行风险事件有所蔓延，导致贵金属市场波动率增加。
• 操作建议：继续建议做多黄金与白银，关注市场基本面与宏观因素的联动。

7. 其他相关数据

• 白银矿山投产：近期白银矿山端投产不及预期，推动白银价格表现优于黄金。
• 走私出口套利：由于汇率贬值，内外价差缩小，走私出口套利窗口关闭。
• 白银产量：智利、秘鲁、墨西哥等主要白银生产国的月度产量及累计值均有所波动，需关注供应端变化。
• 银币市场：美国、澳大利亚、加拿大等地银币销售及现货升水数据对市场情绪有一定影响。

三、风险提示

• 银行风险缓解：若银行风险事件迅速缓解，可能对贵金属市场产生负面影响。
• 通胀进一步抬升：若通胀压力上升，可能推高利率，对贵金属形成压力。

四、总结

本周贵金属市场整体呈现上涨趋势，黄金与白银价格均有所提升，金银比有所回落。全球白银库存变化呈现涨跌互现，COMEX库存减少，国内库存增加。机构净持仓全面看多，白银机构净持仓转正。非农数据基本符合预期，市场反应平稳。由于白银矿山端供应紧张，白银表现强于黄金，操作上仍建议做多。同时，银行风险事件对市场波动率产生影响，需警惕其对贵金属市场的冲击。整体来看，贵金属市场在宏观与基本面的共同作用下保持上涨态势，但需关注通胀与政策动向。