20260426-国联期货-铜周报_美伊谈判仍不确定；海外铜生产受扰动_24页_3mb

铜周报 20260426 总结

核心内容概述

本周铜市场整体呈现震荡走势，受多重因素影响，包括地缘政治、宏观政策、供需变化等。沪铜主力2606合约周五收盘于102460元/吨，周环比微涨0.13%。市场情绪在宏观不确定性与供给扰动之间摇摆，短期内铜价偏强震荡，但地缘政治风险仍可能限制涨幅。

主要观点与关键信息

行情回顾

• 沪铜主力2606合约本周整体呈震荡走势。
• 周五收盘价为102460元/吨，周环比上涨0.13%。
• 市场情绪受美伊谈判不确定性、美联储政策困境及海外铜生产受扰动影响。

运行逻辑

• 宏观：美伊谈判仍存不确定性，美联储政策面临两难，沃什强调其独立性。
• 供给：赞比亚两家最大冶炼厂及硫酸生产商计划延长停产，Freeport-McMoRan预计Grasberg矿复产速度低于预期，国内3月铜矿砂及其精矿进口环比增加13.8%。
• 需求：国内精铜杆开工率周环比继续下滑，市场成交清淡；但部分城市新房和二手房成交面积环比和同比均增长，新能源汽车市场零售辆同比减少14%，家用空调排产量同比减少4.9%。
• 库存：国内电解铜现货和保税区库存环比均减少，LME库存去库，COMEX库存仍累。

推荐策略

• 沪铜预计偏强震荡，建议低多操作。
• 短期涨幅空间受限于地缘政治风险，需关注美伊谈判进展及美联储政策动向。

影响因素分析

基本面数据亮点

• TC指数：本周铜精矿TC指数均价环比下跌2.83美元/吨至-81.44美元/吨。
• 电解铜产量：4月电解铜产量或环比减少3.3万吨，5月预计继续减产。
• 精铜杆开工率：国内精铜杆开工率周环比继续下滑，显示下游需求疲软。
• 光伏组件库存：国内光伏组件库存继续去库，但海外订单未见明显改善。
• 家用空调排产量：4月空冰洗排产总量同比减少3.6%，反映需求疲软。

宏观经济数据

• 中国3月社融：新增社融5.23万亿元，M2同比增8.5%。
• 美国4月制造业PMI：初值创近四年新高，通胀反弹，美联储政策面临两难。
• 美联储独立性：沃什在听证会上强调美联储的独立性，称未被要求作出降息承诺。

风险提示

• 地缘政治风险仍存，美伊谈判进展可能影响全球铜供应。
• 美联储政策动向及通胀数据将对铜价产生重要影响。
• 国内需求疲软，需关注新能源和空调等下游行业数据变化。

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