20240310-创元期货-氧化铝周度报告_消息扰动不断_维持高空判断_12页_1mb

氧化铝周报总结

核心观点：

• 期现走势背离：盘面因多消息扰动情绪溢价上涨，现货价格普遍下调；基差大幅收窄。
• 短期区间操作：支撑位3100，阻力区间关注消息兑现程度，观望为宜。
• 中长期策略：逢high高空配置。

一、市场回顾

1. 盘面表现
   氧化铝期货主力合约周涨242%，持仓微增，back结构未变，情绪溢价主导。

   • 背景：云南复产传言、山东检修、澳大利亚火灾及矿石供应恢复等多方消息交织驱动。

2. 现货价格
   节后现货松动，山西、河南、山东等地区下调20-30元/吨；南北价差扩大，山东-广西达170元/吨，套利窗口打开。

二、基本面分析

1. 供应端

   • 国内：运行产能环比增量60万吨，主要因复产预期增强（晋豫矿山积极申请），进口矿补充缓解国产矿缺口。
   • 海外：澳大利亚两家工厂受限，但对市场暂无实质影响。

2. 需求端

   • 铝厂稳定生产，前期检修集中结束，需求逐步恢复，但实际新增产能有待观察。

3. 库存与利润

   • 港口库存环比增25万吨；利润收缩至约566元/吨，成本支撑弱化。

三、关键变量与展望

1. 核心关注点

   • 晋豫矿山复产：环保问题导致节奏延后，需审批落地。
   • 云南电解铝复产：体量有限，情绪炒作或短期驱动盘面。
   • 矿石供应：几内亚罢工影响消退，原料成本可能上升。

2. 驱动因素

   • 中长期供需平衡取决于下游铝厂复产进度和氧化铝终端需求弹性。

建议

• 策略方向：短期区间操作（支撑3100，阻力区间填充预期兑现可能性）；中长期逢high布局空单配置。