20250519-铜冠金源期货-氧化铝周报_几内亚政策扰动_氧化铝强势_7页_651kb

报告摘要

氧化铝周报核心内容总结：

市场动态：2025年5月19日周报显示，上周氧化铝期货主力上涨223%至2890元/吨，现货均价报2991元/吨，较前周上涨84元/吨。全国加权平均现货价格同步上行，期货仓单库存减少至198万吨，厂库保持稳定。
供应端扰动：几内亚政府因过渡政府增多，撤销46家矿业公司采矿许可证，实际数量或达53家。矿业局已对Axis矿区下达停工指令，导致铝土矿开采暂停，叠加雨季临近可能影响发运量。此外，中国氧化铝企业多数仍处亏损状态，持续检修减产，但部分企业因价格反弹恢复满产，整体产能利用率小幅下降至77.08%。
需求端变化：电解铝行业产能微增，山东企业向云南转移，广西复产，理论需求小幅提升。但理论产能与实际匹配存在缺口，需关注后续产能释放节奏。
政策博弈：几内亚政策变动短期加剧矿石供应不确定性，但印尼政府政策可能带来更大影响。几内亚铝土矿是其财政重要来源，地方政府难以长期全面停止开采，当前主要通过协商推动出口向深加工转型，达成协议概率较高，但时间节点存在不确定性。需警惕价格在政策放松后回归供需基本面的风险。
行业要闻：
- 几内亚过渡总统宣布撤销多家矿业公司采矿证，涉及铝土矿、黄金、钻石等领域。
- 中国河南国际集团与中远海运散运签订铝土矿远洋运输合同，推动产业链协同。
- 内蒙古公布电解铝企业阶梯电价核查结果，省内10家企业未达标。
成本与利润：国产氧化铝成本压力有所缓解，进口矿价（澳洲FOB）上涨至370美元/吨，进口亏损扩大。氧化铝成本利润曲线显示企业盈利修复与成本端波动并存。
库存与价差：交易所库存减少94342吨，厂库维持7200吨。当月-连一跨期价差波动，反映市场对供需变化的预期。
风险提示：需关注进口矿扰动快速平息、海外氧化铝供应扰动等潜在风险，以及政策调整对价格的中长期影响。