房地产行业月报：基本面仍待修复，关注小阳春成色-240319-华泰证券-18页_669kb

房地产市场2024年1-2月情况总结

2024年1-2月，中国房地产市场基本面仍需修复，开发投资、销售、价格、新开工和竣工等均表现疲软。尽管部分地区政策优化及积极信号出现，但市场恢复仍面临诸多挑战。

1. 市场基本面仍待改善

• 开发投资与土地市场：1-2月全国房地产开发投资同比下降90%，降幅较12月收窄35个百分点。土地成交面积同比下降，但部分一线城市表现相对稳定。新开工面积同比下降297%，施工面积同比下降110%。
• 销售与价格：商品房销售面积和金额同比分别下降205%和293%，房价延续调整趋势，70大中城市房价同比下降，尤其二手房价格下行压力较大。
• 竣工表现：1-2月竣工面积同比下降202%，主要受过去新开工下滑、保交楼任务基本完成以及房企现金流制约共同影响。

2. 销售市场延续调整

• 商品住宅销售面积同比下降248%，收入下滑至327%。价格方面，新房和二手房价格均现调整，二手房价格指数同比降幅较1月进一步扩大。
• 但部分积极信号显现：贝壳经纪人信心指数连续五周回升，部分城市如深圳、杭州调整限购政策，政策宽松预期增强。显示小阳春成色值得观察。

3. 企业融资与现金流压力持续

• 房企定金及预售资金同比下滑348%，个人按揭贷款同比降幅达到366%，自筹资金同比下降152%，房企整体现金流面临较大压力。
• 政策层面，住建部部长倪虹表示，今年将聚焦防风险与支持合理融资，预计后续融资支持政策落地，有助于缓解企业资金压力。

4. 政策优化与市场展望

• 3月前各地政策再度加码，节前深圳取消限购年限要求，节后杭州取消二手房限购，需求端政策松绑，多地优化购房环境。
• 重点推荐公司集中在核心城市布局的优势企业，A股开发企业如城建发展、建发股份、滨江集团、万科A；港股开发如越秀地产、华润置地等；物业管理公司如中海物业、保利物业、万物云等，建议关注现金流改善和政策支持带来的板块机会。

5. 投资建议与风险提示

• 建议关注核心城市布局的开发商和拥有多线业务的物业公司，择机增持地产相关标的。
• 风险包括房地产行业政策不确定性、市场下行幅度超预期、部分企业资金链断裂风险，投资者需密切关注企业基本面与行业政策变化。