20260407-国元证券-计算机行业周报_板块连跌五周_智谱发布上市后首份年报_7页_685kb

报告摘要

计算机行业周报总结

核心内容

本周（2026.3.30-2026.4.3），计算机（申万）指数继续大幅下跌，跌幅为3.39%，已连续下跌五周。同期上证指数下跌0.86%，深证成指下跌2.96%，创业板指下跌4.44%。细分板块方面，计算机设备、IT服务Ⅱ、软件开发指数分别下跌2.56%、3.51%、3.83%。个股表现方面，有37只个股上涨，288只个股下跌，10只个股走平。涨幅前三的个股为思特奇（16.64%）、中润光学（15.83%）、云赛智联（14.99%）。

主要观点

市场整体表现
- 计算机行业整体承压，指数持续下跌，反映出市场对AI技术落地及商业化进展的担忧。
- 上证指数、深证成指、创业板指均出现不同程度的下跌，显示市场情绪偏弱。
重点公告与业绩表现
- 宝信软件：2025年营收109.72亿元，同比下降19.59%；归母净利润13.05亿元，同比下降42.40%；扣非归母净利润12.12亿元，同比下降44.84%。
- 锐明技术：2025年营收24.77亿元，同比下降10.82%；归母净利润3.83亿元，同比增长31.95%；扣非归母净利润3.50亿元，同比增长29.58%。
- 泛微网络：2025年营收22.87亿元，同比下降3.17%；归母净利润2.89亿元，同比增长42.25%；扣非归母净利润2.68亿元，同比增长60.52%。
- 深信服：2025年营收80.43亿元，同比增长6.96%；归母净利润3.93亿元，同比增长99.52%；扣非归母净利润3.04亿元，同比增长296.38%。
智谱AI表现
- 智谱2513.HK发布上市后首份年报，2025年实现收入7.24亿元，同比增长131.9%；毛利2.97亿元，同比增长68.7%；研发开支31.80亿元，同比增长44.9%；经调整净亏损31.82亿元。
- 公司编程、智能体及企业级大模型服务覆盖全球218个国家和地区，服务超400万中小企业及开发者。
- GLM-4.5到GLM-5的高频迭代使公司在国际主流评测中持续领先，稳居全球第一梯队。随着GLM在编程与智能体等场景的深度应用，付费Token消耗量实现指数级增长，同时单位成本大幅下降，毛利表现稳健提升。
行业动态
- Anthropic：Claude Mythos 5.0进入灰度测试，预计6月上线；内部工程师转向多智能体并行模式，部分源代码泄露引发关注。
- Google：推出Gemini 3.1 Flash Live预览版，显著提升语音交互能力，支持音视频流输入与实时交互。
- 通义实验室：发布Qwen3.5-Omni，支持文本、图片、音频及音视频输入，具备Audio-Visual Vibe Coding能力。
- WorkBuddy小程序：集成多个主流大模型，支持多种交互方式，提供云端沙箱与本地执行模式。
- OpenAI：完成1220亿美元融资，估值达8520亿美元，转向基础设施定位，企业服务占比超40%。