20180626-华创证券-煤炭开采行业周报_旺季缓缓而来_煤炭板块迎双重机遇_17页_1mb

煤炭行业周报总结（20180618-20180624）

核心内容概述

本报告分析了2018年6月18日至2018年6月24日期间煤炭行业的发展情况，重点围绕运输市场、动力煤、双焦（焦炭与焦煤）及行业动态展开。报告指出，煤炭行业正面临旺季到来的预期，同时受到环保政策、进口配额及市场供需变化的影响，板块整体表现优于大盘，部分个股表现突出。

主要观点

一、运输市场：运价偏弱，反弹预期增强

• 运价走势：6月以来，沿海运价持续下跌，目前已低于去年同期水平。主要原因包括电厂采购放缓和进口总量控制预期。
• 未来预期：以夏至为分水岭，北方干热、南方湿热将推动日耗上升，带动采购力度加大，运价有望反弹。
• 风险提示：若进口配额用完而总量控制仍未放开，运价可能出现跳涨。

二、动力煤：旺季逐步到来，价格持续上涨

• 价格表现：本周坑口价格继续上涨，港口价格则小幅回调。大同、鄂尔多斯、陕西等地动力煤价格分别上涨5元/吨、3元/吨、8元/吨。
• 需求变化：沿海6大电厂日耗周均值为69.06万吨/天，高于去年同期和近5年均值。预计随着南方“出梅”，日耗将提升至80万吨/天以上。
• 库存情况：电厂库存可用天数为20.14天，高于安全库存水平；港口库存略有上升，但电厂采购放缓导致调出减少。

三、双焦市场：焦炭表现强势，焦煤承压下行

• 焦炭走势：焦炭价格本周再次提涨，唐山二级冶金焦报价达2325元/吨，累计提涨650元/吨。环保限产压缩供给，支撑价格上涨。
• 焦煤走势：焦煤价格先行指标由涨转跌，安泽主焦回调50元/吨。环保限产影响焦煤需求，导致库存累积。
• 供需分析：环保限产造成约1900万吨焦炭供需缺口，焦炭需求维持刚性，而焦煤需求逐步走弱。

关键信息

行业数据概览

市场表现

• 绝对表现：煤炭板块本周下跌1.43%，强于大盘。
• 相对表现：煤炭板块相对沪深300下跌2.25%。
• 个股表现：新集能源领涨，新大洲A际领跌。

行业新闻

1. 临汾环保数据造假案：16人因干扰环保监测数据被判处刑罚，反映出环保监管的加强。
2. 国务院降准信号：预计中国央行将在1-2周内宣布定向降准，可能覆盖大多数银行，实际效果等同于全面降准。
3. 第二产业用电增速破10%：5月份第二产业用电量同比增长10.9%，显示出经济活动的强劲。

重点公司公告

• 盘江股份：获得马依西一井项目核准，投资32.47亿元。
• 郑州煤电：股票交易异常波动，无重大事项披露。
• 陕西黑猫：拟采购设备2.6亿元用于子公司建设。
• 开滦股份：提供多笔委托贷款，总额达6,852.5万元。
• 露天煤业：拟收购霍煤鸿骏51%股权，募集配套资金不超过133,000万元。

投资策略

• 动力煤：旺季即将到来，推荐陕西煤业，重点关注兖州煤业。
• 焦炭：需求刚性，供给收缩，推荐山西焦化，关注金能科技、陕西黑猫。
• 风险提示：政策调控超预期、贸易战影响超预期。

行业展望

• 动力煤：涨价进程尚未结束，下一阶段或由坑口推动。
• 焦炭：因环保限产和需求刚性，价格仍将维持高位。
• 焦煤：短期需求疲软，价格偏弱，但因焦炭利润高，对焦煤杀跌动力不足。

团队介绍

• 任志强：副所长、大宗组组长，上海财经大学金融学硕士，曾任职于兴业证券，2017年加入华创证券，连续三年获新财富最佳分析师钢铁行业第三名。
• 罗兴：助理研究员，香港科技大学硕士，上海交通大学本科，2017年加入华创证券。
• 张文龙：助理研究员，上海交通大学硕士，2018年加入华创证券。

投资评级体系

风险提示

• 煤价调控政策超预期
• 贸易战影响超预期

附录

• 本报告仅供华创证券客户使用。
• 报告内容仅供参考，不构成具体投资建议。
• 报告版权归华创证券所有，未经授权不得翻版、复制或引用。