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华阳集团2024年Q3业绩点评：订单加速释放，业绩超预期

近日，华阳集团发布2024年第三季度业绩预告，预计归母净利润为163亿至188亿元，同比增长41%至62%；扣非归母净利润为158亿至183亿元，同比增长42%至64%，超出市场预期。

业绩超预期的主要原因在于自主终端客户的订单持续放量。奇瑞、吉利、赛力斯及理想等核心客户在2024年第三季度产量分别环比增长13%、14%、17%与62%，同时公司在汽车电子领域的在手订单也加速转化。

公司客户结构多元，除深化原有国内客户合作外，还拓展至大众SCANIA、一汽丰田、上汽大众、玛莎拉蒂以及理想、极氪、赛力斯、埃安、蔚来、比亚迪等新能源车企。

此外，公司研发投入持续加大，2023年研发支出创历史新高，占营收比例达12.08%。在新产品方面，公司在2024年北京车展首发亮相了基于“高通骁龙8255”的域控解决方案，预计将应用于舱泊一体融合方案，并有望于下半年落地。公司已在座舱域控和智驾域控领域积极布局，具有先发优势。

对于未来，公司维持2024年-2026年的盈利预测：预计营收分别为903亿、1123亿、1328亿元，同比增速27%、24%、18%；归母净利润分别为65亿、89亿、112亿元，同比增速40%、37%、25%。估值方面，对应PE分别为24、17、14倍，维持“买入”评级。

风险提示包括海外拓展不及预期、乘用车需求复苏不足、价格战超预期等因素，但整体上该报告强调公司业绩表现优异，尤其在新能源车电子化趋势下增长潜力可观。

关键数据及业绩摘要

• 2024Q3预计净利润： 归母净利润163-188亿元（同比+41~+62%）
• 主要增长动力： 自主终端客户订单加速、新产品上车、国际客户拓展
• 客户结构： 涵盖奇瑞、吉利、赛力斯、理想、大众SCANIA、上汽大众等国内外客户
• 技术研发： 域控制器“骁龙8294解决方案”即将落地，研发投入持续提升
• 盈利预测： 2024年-2026年净利润增速分别为40%、37%、25%