20241015-华龙证券-华阳集团-002906.SZ-2024年前三季度业绩预告点评_配套车型放量_规模效应驱动业绩高增_4页_279kb

华阳集团（002906SZ）2024年前三季度业绩预告显示，公司预计第三季度实现归母净利润163-188亿元，同比增长4086%-6245%，中值增速达51.65%。主要营收增长得益于赛力斯、吉利、奇瑞、小米等核心客户的配套车型销量大增，如问界M7、M9以及极氪001等车型表现优异，同时规模效应降低了单位成本，提升了净利率。

展望2024年第四季度，公司业绩有望继续保持高增长。一方面，核心客户重点车型密集上市，新增订单支撑显著。如阿维塔07上市17天累计订单超25万台，小鹏MONAM0348小时订单3万台，小鸿蒙智行国庆期间新增订单28万台。另一方面，配套销量增加预计将进一步降低成本、摊薄费用，提升利润空间。

订单拓展方面，华阳集团汽车电子业务新产品如座舱域控、HUD已获得新客户定点，包括Stellantis、长安马自达等。产能方面，新建厂房已于2024年7月投产，精密压铸零部件基地一期预计年内投产，海外生产基地合作也取得新进展。

根据华龙证券的盈利预测，华阳集团2024-2026年归母净利润预计分别为650亿元、848亿元和1074亿元，当前股价对应PE分别为236倍、181倍和143，估值低于可比公司平均水平，并给予“增持”评级。

风险提示包括宏观经济、新增定点、配套销量不及预期、原材料涨价及测算误差等。