20240326-财通证券-协创数据-300857.SZ-业绩高增长_服务器再制造开启成长新曲线_3页_450kb

沪深300服务器再制造增长曲线

业绩高增长，回购计划发力

核心观点

• 杨烨、罗云扬团队发布协创数据（300857）公司点评报告，维持“买入”评级。
• 公司2023年营收4658亿元（+479.5%），归母净利润287亿元（+1194.6%），扣非净利润275亿元（+1342.1%）[1]。
• 四季度增长动力强劲：Q4营收1430亿元（+51.63%/环比+30%），归母净利润91亿元（+5054.5%/-环比+96%）[2]。

原有业务强升级

• 数据存储升级： 消费级存储营收287.6亿元（+69.75%），推出企业级SSD新品，高增量空间待挖掘[2]。
• 物联网业务： AIoT业务收入140.5亿元（+190.5%），云平台驱动智能安防与大健康（咖啡机）需求旺盛[2]。

服务器再制造：蓝海开启

• 市场空间广阔：
  • 全球服务器2024年出货量超13亿台（IDC预测）。
  • IT资产处置市场规模2029年预估达266亿美元（Marketsandmarkets预测）。
• 政策驱动需求：
  • 数据安全、环境安全政策推动服务器回收需求上升。
  • 再制造行业因环保与数据清理要求高，具备高技术壁垒[2]。
• 公司优势： 制造积淀深厚，有望夺取全球再制造市场先机，贡献新增业绩。

投资建议

• 目标指引：
  • 预测2024-2026年营收6448亿→8754亿→11618亿，净利润505亿→685亿→904亿。
  • PE从29倍→21倍→16倍[2]。
• 强力推荐： 业绩＋估值双升“戴维斯双击”即将来临，性价比突出。

风险要关注

• 云业务、新业务实际增速不及预期。
• 服务器市场竞争加剧或需求波动[2]。

（注：文中数据摘要来自报告核心内容，原始报告由财通证券发布）