20240711-华创证券-仙鹤股份-603733.SH-2024年中报业绩预告点评_Q2预计盈利高增_林浆纸一体化强化成本管控_5页_659kb

仙鹤股份2024年中报业绩预告分析与展望

根据华创证券研究报告，仙鹤股份于2024年7月发布半年度业绩预告，2024年上半年预计实现归母净利润540-570亿元，同比增长2072%；扣非净利润490-520亿元，同比增长2416%。其中，单季度来看，二季度预计归母净利润271-301亿元，扣非净利润253-283亿元。

业绩增长核心驱动力来自产销两旺和利润修复。公司受益于特种纸产能扩张，销量保持较快增幅；同时面对木浆成本上涨，通过产品提价（格拉辛纸、转印材料等）和强化成本管控（原料储备、技术创新、工艺优化、产品结构升级等）显著改善盈利能力。此外，湖北、广西两大项目已陆续投产，未来两年将释放新增产能，其中纸基功能材料一期产能或超60万吨，有望推动全年业绩稳步增长。

值得注意的是，公司下半年自给浆产能将增加，3条自制浆生产线预计已投产，有助于平滑成本波动。公司林木资源储备充实，为林浆纸一体化战略（中长期核心方向）提供支撑，有望进一步扩大市场份额与成本优势。华创证券维持公司“推荐”评级，目标价245元，当前股价18.61元。

财务预测显示，公司2024-2026年归母净利润预计分别为1085亿、1407亿、1698亿元，对应PE分别为12倍、9倍、8倍。主要风险包括木浆价格下行不及预期、市场竞争加剧或下游需求复苏乏力等。

综上，公司在产能扩张、成本控制和一体化布局下展现出强劲的增长动能，中报超预期业绩或预示未来业绩仍将保持高速增长，长期战略布局值得持续关注。

（信息源自华创证券2024年7月11日研报，财务数据仅供参考）