2025-01-15-KPMG_China-香港资本市场通讯_–_2025年1月_第2期_4页_259kb

香港联交所于2024年12月19日发布咨询文件，就优化首次公开招股（IPO）市场定价及公开市场规定征求市场反馈。目的是确保联交所的上市机制对现有及潜在发行人更具吸引力和竞争力。咨询建议涵盖两个主要方面：公开市场规定优化和IPO市场定价流程调整。

公开市场规定优化包括：

• 公众持股量计算：仅以寻求上市的相关证券类别总数计算公众持股量百分比，不包括外国市场上市股份。
• 初始公众持股量：采用分级系统，根据预期市值设定最低百分比门槛，例如市值不超过60亿港元的发行人需至少25%、300亿至700亿港元的需至少10%等。
• 持续公众持股量：寻求发行人在上市后有更多灵活性维持较低水平，减少停牌风险。
• 自由流通量：要求所有新申请人确保上市股份在交易时有足够自由流通股，例如市值至少5000万港元且股份数占10%或更高。
• A+H发行人：降低上市股份比例门槛，从15%降至至少10%或30亿港元市值。

首次公开招股市场定价优化包括：

• 基石投资：考虑维持六个月禁售期或允许分阶段解除，以平衡投资者信心和股价稳定性。
• 建簿配售部分：建议发行人至少分配50%的发售股份给建簿配售，以改善定价过程。
• 公开认购部分：修改分配比例为至少5%或10%，并调整回补机制，以减少对建簿投资者的依赖。
• 灵活定价机制：扩大上调发售价的灵活性，允许最高10%上调，以适应市场变化。

公众咨询期截至2025年3月19日，联交所将基于反馈修订上市规则。