2023-09-27-KPMG_China-香港资本市场通讯_–_2023年9月_第7期_3页_520kb

香港联交所 GEM 上市改革咨询总结

1. 新的资格测试（针对高研发企业）

• 推出“市值/收益/研发测试”作为新的上市资格，适用于大量从事研发活动的高增长企业。
• 具体要求：
  • 至少两个财政年度的营业记录；
  • 上市时市值不低于 2.5 亿港元；
  • 上市前两个财政年度收益总额不低于 1 亿港元，且按年增长；
  • 上市前两个财政年度研发开支总额不低于 3,000 万港元，且每年研发开支占比不低于总营运开支的 15%。

2. 取消强制季度汇报规定

• 为降低持续合规成本，取消 GEM 发行人的季度汇报要求，使其与主板要求一致。
• 此举预计降低 GEM 上市后的维护成本，但不影响其与主板的定期汇报要求。

3. 全新的“简化转板机制”

• 导入“简化转板机制”，修改转主板资格要求。

• 主要变更对比：

  方面	现行规定	建议新规定
  转板资格	需符合主板所有资格，并有连续财务业绩、控制权稳定等要求	继续要求符合主板资格，但取消转板前 12 个月的合规审查要求，取消刊发上市文件要求，并简化报告、公告等流程
  保荐人与上市文件	需委任保荐人发布招股书标准文件	完全免除保荐人审查、招股书编制及费用，仅提交联交所要求的申请文件
  公告要求	无要求	需在预计转板前公告，且须经联交所预先审核

4. 其他提议

• 延长控股股东禁售期、调整持续责任要求，以与主板同步。
• 允许由 GEM 转主板的公司豁免主板首次上市费。

5. 背景与目的

• 问题驱动：改革旨在解决部分高成长、研发驱动型企业因无法满足现金流和合规要求而难以在 GEM 上市的问题。
• 目标：引技术及研究驱动企业回归，提振 GEM 市场活力，同时平衡投资者保障与中小企业融资需求。