香港资本市场通讯_-_2025年8月_第5期_6页_835kb

香港交易所优化首次公开发行及相关市场披露规定

一、首次公开发行（IPO）主要修订

1. 初始公众持股量门限（分层级）

   • 预期市值 | 最低持股比例
   • A 类 (<6千亿港元) | ≥25%
   • B 类 (60亿-300亿港元) | ≥15%
   • C 类 (>300亿港元) | 无固定阈值，联交所酌情豁免

2. 自由流通量门限

   • 全值投资公司（非中国发行者）: 10%持股 + 5000万港元市值
   • 中国发行者: 5%持股 + 5000万港元市值
   • A+H发行者: 6亿港元市值

3. A+H发行人门槛

   • H股持股比例要求从15%降至10%，或市值15亿美元（先前为30亿港元）

二、公开市场交易主要措施

• 建簿配售部分：首次发行股份分配不少于40%至建簿配售部分
• 公开发售机制：
  • 选项A：调整超额认购与分配比例（超额认购倍数≥15倍到100倍分别对应5%-25%分配）
  • 选项B：10%-60%初始分配自由度，无回补机制

三、持续公众持股量规则

• 门槛：

  • 初始门槛（推荐，单位：百分比或10亿港元）。
  • A+H发行者：10亿港元市值阈值或5%持股比例。

• 停牌政策取消：不再将因公众持股量下降而直接停牌。

• 特别标记和披露：

  • 公众持股量严重不足：强制股份标记并通知18个月恢复期。

• 定期报告：每月和年报中披露持续公众持股量状态。