> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电子行业周观点总结 ## 核心内容 本报告聚焦电子行业，重点分析了台积电和ASML两家公司在2026年第一季度的业绩表现，并展望了其在AI等领域的增长潜力。同时，报告列举了多个相关投资标的，并对行业走势给出了增持建议。 ## 主要观点 - **台积电26Q1业绩超预期**：台积电2026年第一季度营收达到359亿美元，环比增长6.4%，同比增长40.6%，超出此前指引，主要得益于先进制程需求的强劲。 - **AI驱动业绩增长**：AI芯片相关业务成为台积电业绩增长的核心驱动力，HPC相关收入占26Q1总收入的61%，环比增长20%。 - **资本开支上调**：台积电预计2026年全年营收将保持30%以上的同比增长，资本开支接近520-560亿美元区间上限，主要来自HPC与AI需求。 - **产能持续释放**：台积电正在推进3纳米制程产能的扩展，包括台湾、美国、日本等地的晶圆厂，同时加速先进封装技术CoPoS产线建设。 - **26Q2业绩指引乐观**：预计26Q2营收为390-402亿美元，环比增长10%，同比增长32%，毛利率和营业利润率均有所提升。 - **ASML业绩表现稳健**：26Q1实现营收87.7亿欧元，同比增长13%，毛利率53%，同比增长0.8个百分点，净利润27.6亿欧元，同比增长17%。 - **存储行业高景气**：存储收入占比从上一季度30%提升至51%，成为ASML的核心增长动力，韩国地区营收贡献显著提升。 - **产能扩张计划**：ASML计划在2026年推动至少60台低NA EUV系统的产量，2027年若需求持续，则提升至80台，同时确保非EUV业务满足客户需求。 - **技术升级**：ASML推出1000W EUV光源，进一步延长Low-NA平台的经济寿命，预计2031年可实现每小时330wph的产能，较当前提升显著。 - **行业展望积极**：AI基础设施投资持续升温，全球芯片供给缺口短期内难以填补，存储和先进逻辑芯片客户加速扩产，带动光刻设备需求增长。 - **投资建议**：报告建议关注多个相关投资标的，包括光产业链、PCB产业链、存储模组与芯片、半导体设备及材料、封测等领域的公司。 ## 关键信息 ### 台积电2026Q1财务表现 - **营收**：359亿美元，环比增长6.4%，同比增长40.6%。 - **毛利率**：66.2%，环比增长3.9个百分点，同比增长7.4个百分点。 - **营业利润率**：58%，环比增长4.1个百分点，同比增长9.6个百分点。 - **净收入**：572.48亿新台币，同比增长58.3%。 - **净利率**：50.5%，同比增长7.4个百分点。 ### 台积电2026Q2业绩指引 - **营收**：预计390-402亿美元，环比增长10%，同比增长32%。 - **毛利率**：预计65.5-67.5%，营业利润率预计56.5-58.5%。 ### ASML2026Q1财务表现 - **营收**：87.7亿欧元，环比下降10%，同比增长13%。 - **毛利率**：53%，环比增长0.8个百分点，同比下降1个百分点。 - **净利润**：27.6亿欧元，环比下降3%，同比增长17%。 - **净收入占比**：31.4%。 - **每股收益**：7.15欧元。 ### ASML2026Q1营收拆分 - **EUV设备销售**：16台，环比增长2台。 - **ArFi DUV设备销售**：17台，环比下降20台。 - **其他DUV和检测设备销售**：41台，环比下降5台。 - **存储收入占比**：从30%提升至51%。 - **逻辑收入占比**：从70%下降至49%。 - **韩国地区营收占比**：从22%提升至45%，成为最大营收贡献地区。 ### 产能与技术布局 - **台积电**：新增3纳米晶圆厂，计划于2027年量产；同时加速推进CoPoS封装技术。 - **ASML**：计划在2026年推动至少60台低NA EUV系统产量，2027年若需求持续则提升至80台；推出1000W EUV光源，延长平台经济寿命。 ## 重点标的 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | EPS(元) | PE | |----------|----------|----------|--------|---| | 002384.SZ | 东山精密 | 买入 | 0.59 / 0.85 / 4.10 / 7.11 | 131.60 / 191.67 / 39.58 / 22.81 | | 300476.SZ | 胜宏科技 | 买入 | 1.32 / 4.94 / 12.67 / 20.63 | 194.30 / 66.05 / 25.77 / 15.83 | | 601138.SH | 工业富联 | 买入 | 1.17 / 1.72 / 2.64 / 3.28 | 69.10 / 35.43 / 23.08 / 18.57 | | 300475.SZ | 香农芯创 | 买入 | 0.57 / 1.19 / 6.39 / 10.78 | 277.90 / 133.52 / 24.89 / 14.76 | | 688012.SH | 中微公司 | 买入 | 2.58 / 3.59 / 5.51 / 7.73 | 87.40 / 87.45 / 56.99 / 40.61 | | 002371.SZ | 北方华创 | 买入 | 7.79 / 10.14 / 13.05 / 16.49 | 51.00 / 46.35 / 36.02 / 28.50 | | 688807.SH | 优迅股份 | 买入 | 0.97 / 1.10 / 1.39 / 1.64 | 256.80 / 330.17 / 261.76 / 221.80 | ## 风险提示 1. 下游需求不及预期。 2. 研发进展不及预期。 3. 地缘政治风险。 ## 免责声明 本报告由国盛证券研究所发布，仅供客户参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。投资者应自行判断并承担风险。