电子行业2019年一季报综述业绩未见好转静待行业景气度回升_16页_679kb

电子行业2019年一季报综述总结

核心内容

2019年一季度，电子行业整体表现呈现“收入增长，利润下滑”的态势。申万电子全行业实现营业收入4653.14亿元，同比增长12.97%；实现归母净利润4118.75亿元，同比减少10.51%。尽管营收有所增长，但盈利能力减弱，全行业毛利率、营业利润率和归母净利率均较去年同期下降，降幅约1个百分点。

主要观点

行业整体表现

• 电子行业营收增长主要由电子制造和元件II带动，增速分别为13.75%和29.26%，远高于行业平均水平。
• 半导体板块收入同比减少2.74%，但归母净利润同比增长14.16%，显示行业整体盈利能力有所改善。
• 手机产业链整体收入同比增长21.13%，但归母净利润同比减少22.33%，主要受手机销量低迷影响。

个股表现

• 全行业231家公司中，有36家亏损，121家同比增长，74家同比减少。
• 部分个股表现突出，如汇顶科技、雷曼光电、超声电子等，归母净利润同比增速超过100%。
• 同时，也有部分个股如*ST盈方、长电科技等出现大幅亏损。

盈利能力分析

• 电子制造和元件II的毛利率和归母净利率高于行业平均水平，而光学光电子和半导体板块的盈利能力相对较弱。
• 半导体板块的毛利率最高，达到22.71%，但受四费率影响，其营业利润率和归母净利率未显著高于行业。

关键信息

半导体板块

• 半导体板块营业总收入254.54亿元，同比减少2.74%；归母净利润9.38亿元，同比增长14.16%。
• 半导体材料表现较好，归母净利润同比增长42.02%；集成电路归母净利润增长19.78%。
• 分立器件表现较差，归母净利润同比减少17.11%。
• 半导体材料毛利率最高（37.47%），但四费率也最高（33.90%），主要是管理费用和研发费用较高。

手机产业链

• 25家苹果指数相关公司合计营收1032.92亿元，同比增长21.13%；归母净利润39.55亿元，同比减少22.33%。
• 欧菲光、蓝思科技、长电科技、金龙机电四家公司亏损，其中长电科技亏损严重，归母净利润同比减少985.90%。
• 部分公司如超声电子、立讯精密、安洁科技等表现较好，归母净利润同比增速在50%以上。

行业趋势与展望

• 全球和中国手机出货量均出现下滑，预计需等待5G商用带动换机潮。
• 全球半导体销售额在2019Q1同比减少13%，行业景气度较低，需关注基本面改善。
• 半导体行业在5G、AI、IoT、自动驾驶等新兴领域有较大成长空间。

风险因素

• 行业景气度下滑
• 5G商用不及预期

投资建议

• 建议关注业绩稳定的龙头型企业，特别是在半导体和手机产业链中具有技术优势和市场份额的企业。
• 需谨慎对待行业整体景气度下降和5G商用进展不确定带来的投资风险。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

基准指数

• 基准指数为沪深300指数，用于比较行业和个股的相对表现。

风险提示

• 投资评级为相对评级，不代表绝对投资建议。
• 投资者应根据自身情况综合判断，不应仅依赖投资评级做出决策。
• 报告内容基于公开资料，不构成任何投资建议。