20180622-华融证券-恒华科技-300365.SZ-业绩高增长_未来发展值得期待_5页_532kb

恒华科技（300365）点评总结

核心内容概述

恒华科技（300365）在2018年上半年展现出显著的业绩增长，同时通过云服务平台向互联网服务转型，推动公司向SaaS模式发展。公司还通过股权激励计划增强团队凝聚力，提升运营效率和公司价值。分析师庞立永对恒华科技给予“推荐”评级，预计其未来三年业绩持续增长，估值逐步下降。

主要观点

业绩表现

• 净利润增长：公司2018年1月1日至2018年6月30日归属于上市公司股东的净利润预计增长40%-70%。
• 盈利预测：
  • 2018年：营业收入11.54亿元，净利润2.68亿元，每股收益0.67元，PE 27倍。
  • 2019年：营业收入15.04亿元，净利润3.63亿元，每股收益0.90元，PE 20倍。
  • 2020年：营业收入19.47亿元，净利润4.78亿元，每股收益1.19元，PE 15倍。

业务转型

• 公司依托自主研发的云服务平台，逐步将原有智能电网全生命周期信息化项目服务模式转变为提供标准化的SaaS软件产品。
• 云服务平台整合为三大SaaS产品线体系：设计、基建管理、配售电。
• 设计业务板块：加快设计工具软件的云化进程，推出“在线设计院”产品。
• 基建管理业务板块：重点面向基建管理企业、EPC总承包企业等客户提供线上管理云服务，正在线上线下全面推广。
• 配售电业务板块：已完成“云售电平台”、“配售电平台”、“售电量大数据智能预测平台”等产品的研发升级，新平台“智能运维调度管理平台”、“能效分析平台”预计2018年7月上线推广。
• 用户增长：截至2018年一季度末，云服务平台注册用户数达58,766个，其中企业用户4,603个，个人用户54,163个。
• 营销体系：公司正在构建线上、线下相结合的营销服务体系，同时建设三大专业社区，增强用户粘性与市场影响力。

股权激励

• 公司于2018年6月发布限制性股票激励方案，拟向156名高管及核心骨干授予960万份限制性股票，其中首次授予777万份，预留183万份。
• 激励对象覆盖广泛，业绩考核目标明确，有助于提升公司管理层和核心团队的积极性，增强企业凝聚力。

关键信息

市场表现

• A股收盘价：18.21元（2018年6月21日）
• 一年内最高价：23.37元
• 一年内最低价：14.03元
• 总股本：40,235万股
• 流通A股市值：39.56亿元

财务数据概览

财务比率分析

风险提示

• 电网投资不及预期。
• 公司SaaS平台业务发展不及预期。

投资评级

• 公司评级：推荐
• 行业评级：看好

推荐理由：公司业绩持续高增长，SaaS产品线逐步完善，股权激励提升团队凝聚力，未来发展前景值得期待。

附注

• 本报告由华融证券股份有限公司发布，分析师庞立永具备证券投资咨询执业资格。
• 报告仅限本公司客户有偿使用，未经授权不得发布、复制或传播。
• 投资决策需结合个人财务状况与投资目标，不构成具体买卖建议。