20220424-太平洋-立中集团-300428.SZ-天时地利人和_2022业绩有望超预期_8页_1mb

立中集团（300428）总结

核心内容概述

立中集团（股票代码：300428）是一家专注于汽车零部件制造的公司，其业务涵盖再生铸造铝合金、功能中间合金、铝合金车轮及新能源材料等领域。2022年，公司业绩表现出强劲增长潜力，分析师李帅华认为公司有望在2022年实现业绩超预期，并给出目标价48.4元，维持“买入”评级。

主要观点

1. 业绩表现

• 2021年：公司实现营业总收入186.34亿元，同比增长39.14%；归母净利润4.50亿元，同比增长4.04%。
• 2022Q1：公司实现营收55.38亿元，同比增长29.12%，环比增长0.14%；归母净利润1.35亿元，同比增长0.77%，环比增长18.58%。
• 剔除股权激励费用：2022Q1归母净利润为1.43亿元，同比增长7.1%，环比增长26.00%。

2. 业绩增长动力

• 天时：人民币贬值，有利于公司出口业务，特别是其车轮产品。
• 地利：伦铝价格持续高于沪铝，使得公司铝材出口利润增加。预计Q2将体现这部分盈利。
• 人和：采购与销售结算同步，海运费部分由客户承担，公司内部制度更加合理，有助于提升盈利能力。

3. 业务板块表现

• 再生铸造铝合金板块：营收117.8亿元，同比增长44.60%；归母净利润2.2亿元，同比增长79.71%。再生铝占比提升，环保效益显著。
• 功能中间合金板块：营收16.1亿元，同比增长56.06%；归母净利润1.08亿元，同比增长62.02%。公司正在扩大高端晶粒细化剂及航空航天级特种中间合金的产能。
• 铝合金车轮板块：营收52.43亿元，同比增长24.46%；归母净利润1.22亿元，同比下滑49.87%。下滑主要由于原材料价格上涨及结算滞后，但随着人民币贬值和伦铝出口盈利，2022年有望改善。
• 新能源材料板块：六氟磷酸锂等项目已取得能评、环评，基础设施建设开始，二期项目也在推进中。

关键信息

盈利预测与财务指标

资产负债表（百万）

现金流量表（百万）

风险提示

• 疫情风险
• 项目落地进度不及预期
• 新能源需求不及预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

股票数据

结论

立中集团凭借“天时地利人和”三大优势，以及四箭齐发的业务布局，有望在2022年实现业绩超预期。公司业务板块增长强劲，尤其是再生铝和功能中间合金板块，新能源材料项目也在持续推进中。分析师给出目标价48.4元，维持“买入”评级，认为其未来增长空间巨大。