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新湖能化PVC周报总结（2023年6月11日）

核心内容概览

• PVC供应：当前PVC开工率72.04%，较前一周下降0.67个百分点。电石价格保持低位，PVC利润良好，但装置检修高峰正在结束，预计开工率将逐渐回升。
• PVC需求：终端需求依然不足，主要受到房地产需求下降及施工进度缓慢的影响，下游开工率持续偏低，出现反季节性小幅下降。
• PVC库存：PVC库存为40.61万吨，较前一周增加0.69万吨，库存压力仍然较大。
• 价格走势：华东PVC现货价格在5635元/吨至5735元/吨之间波动，期货活跃合约价格也呈现波动趋势，基差持续为负，表明现货价格低于期货价格。
• 利润状况：PVC利润整体良好，尤其是西北自备装置利润为267元/吨，华东外购利润为-190元/吨，进口利润为-799元/吨，出口利润为406元/吨，乙烯法PVC利润为340元/吨。
• 产能变化：2023年PVC粉产能为3160万吨，同比增长8.97%。新增产能集中在4月、6月及8月，预计将在2023年逐步投产。
• 表观消费量：2023年PVC粉表观消费量持续增长，6月为195.00万吨，累计同比为5.34%。需求端的阶段性复苏预期较弱，下游开工维持低位。
• 出口情况：PVC制品出口中，地板、管材和型材出口量呈现不一致变化，部分产品出口量下降，部分有所回升。

主要观点

供应端

• 开工率：PVC开工率在6月有所下降，但检修高峰结束，预计后续将回升。
• 电石价格：电石价格维持低位，对PVC供应影响有限，但可能影响成本结构。
• 产能增长：PVC粉产能在2023年同比增长显著，新增产能将逐步释放，但短期内对市场影响不大。

需求端

• 终端需求：房地产需求下降导致PVC终端需求疲软，施工进度缓慢，下游开工率保持在低位。
• 表观消费量：表观消费量持续增长，但增长动力不足，主要依赖出口拉动。
• 出口预期：出口量有所波动，但整体趋势未明显改善，出口利润维持在较高水平。

库存与价格

• 库存水平：库存处于高位，累库趋势明显，库存压力较大。
• 基差：华东现货与期货活跃合约基差为负，表明现货价格低于期货价格，市场情绪偏弱。
• 价格波动：PVC现货价格在5635元/吨至5735元/吨之间波动，期货合约价格也呈现波动，但整体趋势偏弱。

利润分析

• 利润状况：PVC利润整体良好，但不同工艺路线利润差异明显，电石法利润较高，乙烯法利润较低。
• 进口与出口利润：进口利润为负，出口利润为正，表明出口更具盈利性，但进口成本较高。
• 烧碱利润：烧碱利润维持在较高水平，但不同地区利润差异较大，山东烧碱利润下降，西北利润相对稳定。

关键信息

PVC供应

• 开工率：6月1日开工率为72.71%，6月8日为72.04%，检修高峰结束，预计开工率将回升。
• 电石价格：电石价格在西北地区为3205元/吨至2965元/吨，华东地区为3650元/吨至3475元/吨，保持低位。
• 新增产能：2023年新增PVC粉产能260万吨，主要集中在4月、6月和8月，预计逐步投产。

PVC需求

• 终端需求：房地产需求下降导致终端需求不足，施工进度缓慢，下游开工率保持在低位。
• 表观消费量：6月表观消费量为195.00万吨，累计同比为5.34%，需求端有所复苏。
• 出口情况：出口量波动，但出口利润维持在较高水平，出口成为主要增长点。

库存与价格

• 库存：6月PVC库存为40.61万吨，累库0.69万吨，库存压力较大。
• 基差：华东现货与期货活跃合约基差为-61元/吨，表明现货价格低于期货价格。
• 价格波动：PVC现货价格在5635元/吨至5735元/吨之间波动，期货合约价格也呈现波动。

利润分析

• PVC利润：6月PVC利润为267元/吨，华东外购利润为-190元/吨，进口利润为-799元/吨，出口利润为406元/吨。
• 乙烯法利润：乙烯法PVC利润为340元/吨，进口VCM价格为750美元/吨，外采乙烯利润为1456元/吨。
• 烧碱利润：山东烧碱利润为738元/吨，西北烧碱利润为1243元/吨，华北烧碱利润为1115元/吨。

PVC外盘价格

• 外盘价格：中国到岸价格为750美元/吨，印度到岸价格为770美元/吨，华东-印度价差为-23元/吨。
• 进口利润：进口利润为-799元/吨，出口利润为406元/吨，显示出口更具盈利性。

结论

PVC市场整体呈现供应有所回升、需求疲软、库存压力较大的态势。电石价格低位运行，对供应影响有限，但装置检修高峰结束，预计开工率将逐渐回升。终端需求不足，房地产需求下降及施工进度缓慢是主要制约因素。库存处于高位，累库趋势明显，库存压力较大。PVC价格波动，基差为负，显示现货价格低于期货价格。利润状况良好，但不同工艺路线和地区的利润差异明显，出口利润较高，进口利润较低。PVC外盘价格维持稳定，出口更具盈利性。整体基本面持续存在压力，但检修导致供应下降及夏季高温导致电力供应紧张的预期给价格一定支撑。