20241102-国海证券-金发科技-600143.SH-2024年三季报点评_Q3盈利同比改善_新材料项目投产在即_6页_595kb

金发科技三季报分析：Q3盈利改善，新材料项目推进助力未来增长

业绩亮点

Q3季度金发科技业绩表现出色，归母净利润达30亿元，同比增长188.64%，环比增长98%。盈利能力提升主要得益于改性塑料板块订单增加和绿色石化板块亏损收窄。其中，新材料业务销售毛利率为108%，产量同比增长显著，生物降解材料和特种工程塑料表现亮眼。

板块分析

• 改性塑料：前三季度销售收入同比增长8%，销量增长16%，环保高性能再生塑料需求旺盛。
• 绿色石化：营收同比增长29%，销量环比大幅提升，预计四季度项目将进一步投产。
• 新材料：包括LCP、PPSU/PES、PBAT、PLA以及生物基BDO等项目，部分项目已投产或即将投产。

未来发展

金发科技持续推进一体化产业链布局，年产60万吨ABS装置全面投产，宁波金发PTPE及改性新材料项目进度顺利，预计2024年四季度LCP合成树脂将投产。公司通过新材料布局提升产品竞争力，逐步打开一体化产业链格局。

投资预测

根据国海证券预测，预计2024-2026年金发科技营业收入和归母净利润均实现高速增长，分别达到5676.1亿元、6460.9亿元、7372.8亿元，增长率稳定。
估值方面，PE持续下探，预计2024-2026年对应PE分别为23倍、15倍、11倍，维持“买入”评级。

风险提

需关注原料价格波动、下游需求变化以及项目建设进度等方面的风险。