20170417-开源证券-证券行业周报_业绩整体企稳回升_分化格局十分明显_14页_1mb

证券行业周报总结

核心内容

本报告为开源证券研究所于2017年4月17日发布的证券行业周报，主要分析了证券行业在2017年一季度及3月份的业绩表现，同时对市场走势、监管动态及行业发展趋势进行了综合判断。

主要观点

• 行业评级为中性：整体来看，证券行业在2017年一季度及3月表现平稳，但市场分化明显，未来仍需关注政策与市场环境的变化。
• 市场走势分化：上周两市震荡下跌，市场分歧明显，成交量放大显示资金博弈加剧。部分政策驱动板块如雄安新区、粤港澳大湾区、一带一路和军工板块表现较好，但雄安概念个股被特停，反映出监管层对过度炒作的遏制。
• 券商业绩企稳回升：3月份券商业绩显著提升，主要得益于市场趋稳、直接融资比重加大及市场风险偏好提升，带动了经纪业务、资本中介业务及投资银行业务的增长。

关键信息

1. 一季度业绩表现

• 营收总额：28家上市券商一季度营收总额为417.56亿元，其中24家可比券商营收合计381.41亿元，同比增长0.37亿元。
• 净利润总额：一季度净利润合计174.68亿元，同比增长17%。
• 业绩分化明显：28家券商中，9家净利润增长，2家持平，17家下滑。山西证券、东方证券因基数较低，净利润增幅显著，分别达到652.75%和338.40%。太平洋证券则因基数较高，净利润大幅下滑392.92%。

2. 3月份业绩表现

• 营收增长：3月券商合计营收202.55亿元，环比增长81.82%。
• 净利润增长：3月合计净利润109.75亿元，环比大增150.08%。
• 头部券商表现突出：华泰证券、中信证券、国泰君安、广发证券、海通证券在一季度和3月份营收与净利润排名中均位列前五，体现出大券商的综合实力。

3. 市场因素驱动业绩增长

• 市场趋稳：3月市场活跃度提升，沪深两市成交金额达11.53万亿元，较2月增长43.54%，带动交易佣金收入增加。
• 直接融资加大：新股发行节奏加快，每周10只新股审核发行成为常态，推动投资银行业务收入增长。
• 风险偏好提升：沪深两融余额持续增加，显示市场风险偏好提升，为券商带来资本中介业务收入。

4. 监管动态

• 强化监管：监管层重申全面从严监管，强调对证券机构的合规要求，防止过度炒作和市场风险。
• 事业部制规范：部分券商的事业部制存在“变味”现象，监管层已关注并提出规范要求。

5. 行业发展趋势

• 热点板块活跃：在治理整顿期间，市场虽然难以出现连续大涨，但热点板块活跃度较高，参与度逐步提升。
• 业务转型：部分券商如长江证券已开始应用人工智能技术，提升投资者服务水平，推动行业智能化发展。

图表信息

• 图表1：证券行业与沪深300涨跌幅走势比较，显示证券行业走势相对稳健。
• 图表2：2017年一季度上市券商营业收入排名，华泰证券、中信证券等头部券商占据前列。
• 图表3：2017年一季度上市券商净利润排名，同样显示头部券商业绩领先。
• 图表4：2017年3月上市券商营业收入排名，华泰证券、东北证券等券商增幅显著。
• 图表5：2017年3月上市券商净利润排名，东北证券、华泰证券等券商净利润增幅突出。
• 图表6：证券行业与沪深300市盈率比较，显示行业估值相对合理。

投资评级说明

• 证券投资评级：根据6个月内相对市场基准指数（沪深300）的涨跌幅，定义为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：根据行业相对市场基准指数的表现，定义为看好、中性、看淡。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证准确性或完整性。
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公司简介

• 公司名称：开源证券股份有限公司
• 主要业务：证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理、融资融券、证券承销、基金销售等。
• 注册资本：13亿元人民币。
• 主要股东：陕西煤业化工集团有限责任公司、佛山市顺德区美的技术投资有限公司等。

分支机构与营业部信息

• 分支机构：包括深圳、上海、北京、福建、珠海、江苏、云南、湖南等地的分公司。
• 营业部：覆盖西安、榆林、商洛、铜川、渭南、咸阳、西咸新区、佛山、济南、长沙、深圳、成都、宝鸡、沈阳、安康、延安、重庆、南京、厦门、西安、杭州、鞍山等地的营业部，具体地址与联系电话均已列出。