十个门店行业大起底：新消费·门店经济，十分钟看懂_68页_5mb

新消费·门店经济行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了中国消费产业升级过程中的十个门店类行业，包括身边零售、社交场景、健康医疗、补充教育等。通过对比美日韩台的发展经验，提出“上下结合”的行业和公司遴选逻辑，强调消费经济未来可期，可选消费看增量成长，必选消费看存量集中。同时，指出门店经济具备行业Beta和公司Alpha双重潜力，尤其关注具有可复制性和本土特色的行业。

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主要观点

1. 消费经济前景广阔

• 消费在经济中占比逐步提升，达到60-70%。
• 美国服务消费占比从90年的38.87%上涨至18年的46.87%。
• 随着MSCI权重加码，A股消费板块有望获得国内外双重定价。

2. 门店经济具备双重潜力

• 行业Beta：消费升级背景下，门店经济成为新兴消费的重要载体。
• 公司Alpha：具备精益化管理能力的门店类企业具备成长性，可复制模式和本土特色业态值得关注。

3. 未来行业格局将向集中化发展

• 便利店、零售药店、生鲜超市等业态将经历集中化趋势，龙头公司有望占据更大市场份额。
• 外资品牌如7-11、全家、罗森将与中国本土品牌展开竞争，推动行业整合。

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关键信息

1. 身边零售

• 生鲜超市：农贸市场逐步被生鲜超市替代，预计生鲜超市占比将从36.4%提升至40.4%。
• 便利店：国内便利店市场潜力巨大，2017年门店数约10.6万家，预计未来将逐步覆盖更多区域。
• 零售药店：政策推动下，分类分级管理趋势确定，大型连锁药店受益，中小药店面临出清压力。

2. 社交场景

• 影院院线：影院成为年轻人社交消费的重要场景，预计下沉市场将快速增长。
• 火锅餐饮：打破传统中餐桎梏，标准化扩张模式成熟，龙头企业有望复制海外成功经验。

3. 健康医疗

• 体检：民营体检机构如美年健康具备渠道下沉优势，未来有望成为行业龙头。
• 眼科：爱尔眼科通过标准化和品牌效应，形成市场壁垒。
• 牙科：通策医疗等企业具备稀缺医生资源，持续性消费和高附加值业务推动增长。

4. 补充教育

• 早期教育：需求旺盛，加盟模式助力品牌扩张，美吉姆、金宝贝等品牌有望形成双寡头格局。
• 非学历教育：中公教育、华图教育占据市场主导地位，具备抗周期性和成长性。

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行业格局与增长逻辑

1. 生鲜超市

• 市场：2017年生鲜超市渠道占比36.4%，预计2025年达到40.4%。
• 成长逻辑：规模效应降低单位成本，供应链管理提升盈利空间。
• 企业代表：永辉超市、家家悦、大参林等。

2. 便利店

• 市场：2017年零售额占实体零售额比重0.68%，潜在市场规模巨大。
• 成长逻辑：区域发展差异大，外资与本土品牌并存，本土品牌逐步走向全国。
• 企业代表：易捷、昆仑好客、美宜佳、红旗连锁、全家、罗森等。

3. 零售药店

• 市场：总门店数超45万家，政策推动下分类分级管理加速。
• 成长逻辑：医保定点审批放开，连锁药店受益，单体药店面临淘汰。
• 企业代表：老百姓、益丰药房、一心堂等。

4. 影院院线

• 市场：2018年TOP10院线公司票房市占率较高，下沉市场增长空间大。
• 成长逻辑：优质内容拉动票房增长，资本布局主导行业集中。
• 企业代表：万达电影、横店影视等。

5. 火锅餐饮

• 市场：预计2025年市场规模将超过7000亿元，增速高于其他中式餐饮。
• 成长逻辑：标准化扩张模式成熟，连锁品牌有望占据市场主导地位。
• 企业代表：海底捞、呷哺呷哺等。

6. 体检

• 市场：供给在一二线城市，需求在三四线城市，民营体检机构具备先发优势。
• 成长逻辑：渠道下沉、品牌效应、流量入口等多重因素推动增长。
• 企业代表：美年健康。

7. 眼科

• 市场：屈光和白内障手术市场约400亿，标准化程度高。
• 成长逻辑：公立医院主导市场，民营连锁具备发展机会。
• 企业代表：爱尔眼科。

8. 牙科

• 市场：消费升级推动牙科市场增长，预计2025年达到千亿规模。
• 成长逻辑：区域性和消费粘性强，连锁模式提升行业集中度。
• 企业代表：通策医疗。

9. 早期教育

• 市场：国内早教意识觉醒，市场进入持续发展阶段。
• 成长逻辑：加盟模式助力扩张，品牌沉淀形成壁垒。
• 企业代表：美吉姆、金宝贝等。

10. 非学历教育

• 市场：市场规模近1000亿，具备抗周期性。
• 成长逻辑：就业压力推动参培率提升，行业双寡头格局确立。
• 企业代表：中公教育、华图教育。

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风险提示

• 流动性收紧：资本市场波动可能影响企业融资。
• 市场监管趋严：政策变化可能影响行业格局。
• 经济快速下行：消费增长放缓可能冲击门店经济。
• 门店扩张不及预期：增长逻辑受市场条件制约。

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主要数据与图表

指数	值
上证综指	3096.42
深圳成指	9843.43
沪深 300	3851.75
中小盘指	3661.59
创业板指	1707.06

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报告作者与联系信息

• 分析师：李典（传媒）、虞珂（策略&行业比较）、刘慧敏（医药）、易永坚（教育&零售）
• 邮箱：
  • 李典：lidian@gyzq.com.cn
  • 虞珂：yuke@gyzq.com.cn
  • 刘慧敏：liuhuimin@gyzq.com.cn
  • 易永坚：yiyongjian@gyzq.com.cn
• 感谢：实习生张日升在资料整理、数据跟踪与分析中作出贡献。

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总结

本报告从消费产业升级的视角出发，精选了十个门店类行业，分析其增长逻辑和未来前景。通过“上下结合”的方法，建议关注具备可复制性、标准化和高成长潜力的行业，如生鲜超市、便利店、零售药店、影院院线、火锅餐饮、体检、眼科、牙科、早期教育和非学历教育。未来，随着消费升级、政策支持和资本介入，这些行业有望出现世界级企业，为投资者提供长期回报。