20250720-华泰期货-新能源及有色金属周报_旺季需求体现并不十分明显_铅价仍陷震荡格局_7页_1mb

铅市场周报总结 (2025-07-20)

铅价目前仍处于震荡格局，因市场对主流货源的询价较为积极，但旺季需求尚未显著体现。矿端方面，铅精矿市场维持供需紧平衡，湖南地区加工费出现负报价，而河南和内蒙古供应相对充足，但加工费谈判复杂，银计价系数暂稳。原生铅开工率环比下降，受新产能调试和复产不稳定影响；再生铅开工率回升，企业通过原料补充推动产能释放，华东地区新建冶炼项目即将投产。消费端呈现分化，电动自行车电池受益于旺季预期，开工率微增，但北方高温导致部分地区减产；国际贸易方面，美国对等关税谈判和中东反倾销调查可能增加外销压力，表现为内需回暖与外销承压。库存持续累积，五地铅锭社会库存增至6.9万吨，交割及冶炼企业出货意愿降低，导致部分地区如河南出现供应紧张。策略建议为中性，操作上推荐在16300-17000元/吨区间高抛低吸。主要风险包括需求恢复延迟，若旺季需求不足，铅价震荡可能延续。

• 矿端与供需：供需持平，加工费分歧显著，银计价系数暂稳。
• 原生铅：开工率65.82%，环比降1.06%，生产不稳。
• 再生铅：平均开工率37.85%，环比升2.38%，原料补充带动产能释放，安徽增幅最大。
• 消费与库存：五省铅蓄电池开工率70.96%，电动自行车需求好，北方高温减产；社会库存增0.79万吨，库存结构紧张。
• 策略：中性，高抛低吸于指定区间，风险中性。
• 风险：需求恢复不确定，可能影响价格走势。