20220913-太平洋-化工行业2022年秋季投资策略报告_周期退潮方显遗珠本色_60页_2mb

报告摘要

本报告分析了2022年上半年化工行业的整体表现及未来投资方向，指出行业在地缘政治和通胀影响下经历震荡调整，但整体走势优于大盘。同时，报告聚焦于新能源、天然气产业链、制冷剂及特定化工品的市场前景，为投资者提供详尽的行业洞察和策略建议。

行业整体表现
- 2022年H1，基础化工行业实现营收11,108亿元，同比增长22.6%；归母净利润1350亿元，同比增长22.41%。
- 行业利润在2021年及2022年H1分别同比增长152.1%和22.41%，22Q1和22Q2分别环比+32.33%和+17.09%，显示行业盈利逐步改善。
- 化工行业各细分板块分化明显，非金属材料、胶粘剂及胶带、炭黑、无机盐涨幅较大；橡胶助剂、钛白粉、膜材料、氨纶跌幅较大。
投资策略
- 大宗商品价格回归合理区间：随着成本端支撑减弱，中游企业盈利有望进一步改善，尤其是有机硅和PVC产业链。
- 新能源赛道持续火热：锂电产业链迎来黄金十年，负极材料、膜电极、铜箔等关键材料需求旺盛。
- 欧洲天然气危机推动国内化工品上行：欧洲能源紧张导致HFCs（三代制冷剂）及部分化工品如MDI、TDI、VA/VE、己二酸、PA66等面临供应紧张，国内相关企业有望受益。
- 三代制冷剂进入配额管理：受基加利修正案影响，2022年是三代制冷剂配额基线年，预计2024年后进入削减阶段，行业将实现底部反转。

行业评级：
- 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场5%以上。
- 中性：预计未来6个月行业整体回报介于-5%至5%之间。
- 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场5%以下。
公司评级：
- 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅超过15%。
- 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%至15%之间。
- 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间。
- 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅低于-5%。